發布日期: 2026年04月23日
4月23日，美股盤前超微電腦(Super Micro Computer, NASDAQ: SMCI)股價再度遭遇重挫，盤前跌幅一度擴大至10%以上，股價報26美元左右。此前該股收盤價為28.43美元，已較52周高點62.36美元下跌超過54%。
4月23日美股盤前時段，超微電腦股價大幅下跌超10%，盤中一度跌逾11%，最低觸及26.16美元附近。 這一價格水準已逼近該股52週低點19.48美元，市值蒸發約17億美元。
回顧近期走勢，超微電腦股價自2026年3月中旬以來持續承壓。 3月19日，美國司法部起訴事件後，公司股價單日暴跌33%，市值損失超過60億美元。儘管目前公司聲明未被列為被告，並已配合調查，但市場信心已遭受嚴重打擊。
目前市場態度趨於謹慎，對美股超微的共識評級為"持有"，平均目標價約35.64美元。
1、法律與合規風險持續發酵
美國司法部指控其違反公司政策和合規控制，聯合創始人涉案嚴重損害企業聲譽。
2、業績連續不如預期，毛利率持續承壓
從基本面來看，超微電腦的獲利能力問題由來已久。 2026財年第二季(截至2025年12月)財報顯示，公司營收雖達126.8億美元、年增123%，但毛利率從去年同期的11.2%驟降至6.3%，創歷史新低。
公司解釋稱，具有顯著定價槓桿的超大規模客戶在收入結構中佔據主導地位，導致利潤率嚴重壓縮。
另外，公司先前已連續多個季度業績低於市場預期。 2026財年第一季營收50.2億美元，低於分析師預期的60.9億美元;調整後每股收益0.35美元，同樣不如預期的0.41美元。
3、競爭加劇與庫存壓力
超微電腦面臨的另一大挑戰是日益激烈的價格戰，公司展望暗示"高度競爭的定價環境，特別是來自戴爾的競爭"。 同時，客戶等待搭載最新英偉達晶片的新產品，導致老舊庫存處理困難，進一步擠壓利潤空間。
超微電腦破局真正的關鍵在於即將於2026年5月5日發布的第三季財報。若毛利率能從第二季的6.3%回升至兩位數，復甦論將獲得首個數據支撐;反之，若利潤率持平或進一步下滑，收入前景將不再重要。
