发布日期: 2026年02月27日
在持续数月的收购拉锯战后，流媒体巨头奈飞(Netflix)正式宣布，放弃竞购华纳兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery)及其旗下HBO业务。消息一出，奈飞股价在盘后交易中一度大涨超13%，今日美股盘前奈飞交易也延续强势。
今日盘前交易中，奈飞股价一度飙升近8%，报91.30美元，较前一交易日收盘价84.61美元上涨6.69美元。自去年9月市场传出奈飞有意收购华纳兄弟的消息以来，公司股价持续承压，累计跌幅一度接近40%，市值蒸发超过1700亿美元。
投资者担忧的核心在于，这笔高达827亿美元(含债务)的收购交易将迫使奈飞背负超过500亿美元的新债务，并可能破坏其赖以成功的轻资产商业模式。
奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯(Ted Sarandos)和格雷格·彼得斯(Greg Peters)在周四的声明中明确表示："我们之前谈判达成的交易本可以创造股东价值，且具备获得监管部门批准的明确路径。然而，我们一直都很谨慎，如果要匹配派拉蒙天空之舞的最新报价，这笔交易在财务上已不再具有吸引力。"
这一表态被市场解读为奈飞回归理性的信号。此次果断止损，不仅避免了高价接盘的风险，更赢得了28亿美元的"分手费"，这笔资金足以制作大量新影视内容，或用于回馈股东。
更让投资者欣慰的是，奈飞宣布将重启股票回购计划。此前为筹措收购资金，奈飞被迫暂停了2026财年的股票回购，这一决定曾令市场倍感失望。如今随着并购不确定性出清，公司重新聚焦核心订阅增长与自由现金流回报能力。
奈飞的退出，为竞争对手派拉蒙以1110亿美元收购华纳兄弟扫清了道路。
与奈飞仅收购华纳兄弟的制片厂及流媒体业务不同，派拉蒙的方案涵盖华纳兄弟的全部资产，包括CNN、TNT、TBS等有线电视网络。这一"全包"方案对希望彻底脱手的华纳股东更具吸引力。
为确保交易成功，派拉蒙开出了极为优厚的条件。不仅将报价提高至每股31美元，还承诺支付70亿美元的"终止费"(若交易因监管原因失败)，并代华纳支付对奈飞的28亿美元分手费。
此外，派拉蒙还将每季度每股25美分的"计时费"启动时间从明年1月提前至今年9月30日之后。这些让步最终打动了华纳董事会。
华纳兄弟首席执行官大卫·扎斯拉夫(David Zaslav)在声明中表示："一旦我们的董事会投票通过与派拉蒙的合并协议，将为股东创造巨大价值。" 华纳的激进投资者安科拉控股集团(Ancora Holdings Group)也表态称，这是"对股东和整个行业而言的双赢"。
不过这笔交易仍需通过联邦监管机构的严格审查，美国参议院司法委员会已安排在3月4日举行听证会。
另外，对奈飞而言，退出竞购并不意味着放弃增长。公司表示，2026年计划在电影、电视剧及其他娱乐内容上投入约200亿美元，继续深耕其全球超过3.25亿订阅用户的市场。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
