發布日期: 2026年01月30日
美股週四收盤，三大股指漲跌不一。 道瓊指數初步收漲0.1%，標普500指數下跌0.1%，那斯達克指數下跌0.7%。微軟股價大跌近10% ，市值單日蒸發約3,600億美元，而蘋果財報則交出了一份超出預期的結果，營收和利潤雙雙創歷史新高。
這兩者的對比讓市場的焦點集中在科技股的估值邏輯上，投資人開始重新評估不同類型科技公司未來的成長潛力。 儘管整體市場波動不大，但微軟和蘋果這兩大科技巨頭的表現卻形成了鮮明對比，成為投資人的焦點。
收盤顯示，微軟股價大跌近10%，創下自2020年新冠疫情以來的最差單日表現，市值單日蒸發約3,600億美元，回落至3.2兆美元。
財報中的關鍵問題：
資本支出激增： 財報顯示，微軟資料中心相關資本支出年增66%，單季資本支出高達375億美元，主要用於AI算力、伺服器和雲端基礎設施的建置。
雲端業務成長放緩： 儘管整體營收有所成長，但微軟的雲端業務成長速度卻低於市場預期，這讓投資人擔心其AI投入的回報週期。
在高利率環境下，投資人對微軟的高資本支出和低迴報期產生擔憂，這也是股價大跌的主要原因。
相較之下，蘋果(AAPL.O)公佈的財報則強勁表現，展現出完全不同的市場反應。
財報亮點：
營收創新高： 蘋果在截至12月27日的這個季度裡，營收比去年同期漲了16%，達到1,438億美元，創下了史上最佳成績。
iPhone與服務業務成長： 新款iPhone17賣得特別火，帶動iPhone業務營收比去年同期成長23%。 同時，蘋果的服務業務一直在穩步擴張，穩定提供高毛利收入。
中國市場復甦： 中國市場的銷售額比去年同期成長了38%，這也是蘋果財報能這麼亮眼的一大關鍵。
蘋果這個季度的淨利有420億美元，比市場預期的還要好，而且預計未來幾個月，營收還能繼續維持兩位數的成長。
微軟和蘋果的表現不一樣，其實也看得出來，市場對科技股的估值標準已經改變了。
投資者更偏愛成長穩定的公司：
微軟： 它那種高資本投入、回報週期比較長的成長模式，現在要面對更多不確定因素，也受到了市場更多的檢視。
蘋果： 靠著發布新產品、增加服務收入，實現了穩定的現金流和獲利，也因此得到了市場的青睞。
在現在高利率的環境下，那些高投入、回報週期長的科技公司，要承擔更多風險;而成長穩定、現金流充足的公司，更容易拿到資金支持。
微軟股價大跌近10%，其實反映出市場對高資本支出、長回報週期這種模式的不滿; 而蘋果財報超出預期則說明，穩定的盈利模式和清晰的增長路徑，更符合當前市場的喜好。
未來，美股科技股的估價標準，會更看重獲利能不能持續、現金流穩不穩定。 投資人也得重點關注，哪些公司能在高投入的環境下，達到長期的穩健成長。
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