2025年09月24日
美國股市持續刷新紀錄，在美聯儲最新決議後科技股領漲。花旗銀行預測，政策制定者將在明年年底前累積降息1.5個百分點，而市場開始採取美元避險措施來保護投資組合。
英偉達宣布將向OpenAI注資最高1,000億美元，這家人工智慧實驗室計畫圍繞著提供的人工智慧處理器建造價值數千億美元的資料中心。
雖然第二季財報超出預期，但該季度未向中國銷售任何H20產品，令市場樂觀情緒降溫。該公司股價今年累計上漲約37%。
羅素2000指數過去六個月跑贏標普500指數，反映基本面的改善。摩根士丹利預測美國經濟將進入所謂「週期早期」階段，而對沖美元貶值的需求也在上升，體現了美元對沖的重要性。
勞動市場疲軟為「讓美國再次偉大」藍圖蒙上陰影。 5月至7月新增就業人數僅10.6萬個，較前三個月38萬的增幅大幅回落。
經合組織最新報告預測，美國經濟成長將在2025年放緩至1.8%，2026年進一步降至1.5%，並指出進口關稅衝擊的全面影響尚未在全球顯現。
上月接受達拉斯聯邦儲備銀行調查的製造商中，71%表示關稅已對其業務造成負面影響，推高材料成本並損害利潤。
瑞銀全球財富管理策略師將標普年底目標上調至6,600點，押注企業獲利強勁、貿易緊張局勢緩解、降息預期。
不過他們維持對市場的“中性”立場，理由是“市場可能已對貿易進展定價過多樂觀情緒，且缺乏短期催化劑，估值水平偏高”，部分投資組合也在調整美元對沖比例。
匯豐銀行本月稍早將預測值上調至6,500點，對科技股和金融股持特別樂觀態度，理由是第二季企業獲利強於預期，且關稅影響「有限」。
加拿大皇家銀行資本市場指出，基於歷史規律顯示「重置式降息」(指降息週期內長期暫停後的降息)的12個月前瞻回報率中位數為13%，因此指數在2026年下半年預計將突破7100點。
該行同時觀察到“標普500指數每股收益預期上調速度出現放緩”，並指出增長動能集中於市值前十的龍頭企業，預示著市場分化趨勢。
高盛將年底目標上調至6800點，理由是美聯儲政策偏鴿且企業獲利具有韌性。今年早些時候，多家大型券商曾將目標下調至6,000點以下，結果證明是重大失誤。
美國散戶協會的最新情緒調查顯示，散戶看漲情緒飆升至7月2日以來最高水準。儘管如此，看跌受訪者仍略佔上風。
隨著個人和專業投資者調整策略，「對沖美國風險」已成為當務之急。該策略旨在保護投資組合免受美元進一步貶值的影響。
德意志銀行數據顯示，自年中以來，10年來首次出現資金流入美元對沖型ETF(該類基金購買美國資產)的規模超過未對沖基金。
多家銀行一致預期，這種對沖操作將拖累美元在明年的走勢。基金經理人正積極尋求其他避風港，例如瑞士法郎、日圓和黃金。
美銀本月對196位管理約4,900億美元資產的全球基金經理人的調查顯示，38%的受訪者表示正考慮提高美元對沖比例，創6月以來新高。
道富銀行策略官Lee Ferridge指出：“外國投資者不太可能拋售美國資產，他們更可能提高對沖比例。對沖比例對美元走勢至關重要。”
在EBC平台，投資人可透過做多美國主要股指以及做空美元兌當地貨幣的策略來實現此目標。此舉能有效降低匯率波動對投資報酬率的影響。
川普政府正推動更多降息，除降低整體融資成本的明顯意圖外，可能還企圖透過壓低出口價格來改善貿易收支，而投資者同樣關注美元對沖策略在不同市場中的應用效果。
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