2025年09月24日
美国股市持续刷新纪录，在美联储最新决议后科技股领涨。花旗银行预测，政策制定者将在明年年底前累计降息1.5个百分点，而市场开始采取美元对冲措施来保护投资组合。
英伟达宣布将向OpenAI注资最高1000亿美元，这家人工智能实验室计划围绕提供的人工智能处理器建设价值数千亿美元的数据中心。
虽然第二季度财报超出预期，但是该季度未向中国销售任何H20产品，令市场乐观情绪有所降温。该公司股价今年累计上涨约37%。
罗素2000指数过去六个月跑赢标普500指数，反映基本面的改善。摩根士丹利预测美国经济将进入所谓“周期早期”阶段，而对冲美元贬值的需求也在上升，体现了美元对冲的重要性。
劳动力市场疲软为“让美国再次伟大”蓝图蒙上阴影。5月至7月新增就业岗位仅10.6万个，较前三个月38万的增幅大幅回落。
经合组织最新报告预测，美国经济增速将在2025年放缓至1.8%，2026年进一步降至1.5%，并指出进口关税冲击的全面影响尚未在全球显现。
上月接受达拉斯联储调查的制造商中，71%表示关税已对其业务造成负面影响，推高材料成本并损害利润。
瑞银全球财富管理策略师将标普年底目标上调至6600点，押注企业盈利强劲、贸易紧张局势缓解以及降息预期。
不过他们维持对市场的“中性”立场，理由是“市场可能已对贸易进展定价过多乐观情绪，且缺乏短期催化剂，估值水平偏高”，部分投资组合也在调整美元对冲比例。
汇丰银行本月早些时候将预测值上调至6500点，对科技股和金融股持特别乐观态度，理由是第二季度企业盈利强于预期，且关税影响“有限”。
加拿大皇家银行资本市场指出，基于历史规律显示“重置式降息”(指降息周期内长期暂停后的降息)的12个月前瞻回报率中位数为13%，因此指数在2026年下半年有望突破7100点。
该行同时观察到“标普500指数每股收益预期上调速度出现放缓”，并指出增长动能集中于市值前十的龙头企业，预示着市场分化趋势。
高盛将年底目标上调至6800点，理由是美联储政策偏鸽且企业盈利具有韧性。今年早些时候，多家大型券商曾将目标下调至6000点以下，结果证明是个重大失误。
美国散户投资者协会的最新情绪调查显示，散户投资者看涨情绪飙升至7月2日以来最高水平。尽管如此，看跌受访者仍略占上风。
随着个人和专业投资者调整策略，“对冲美国风险”已成为当务之急。该策略旨在保护投资组合免受美元进一步贬值的影响。
德意志银行数据显示，自年中以来，10年来首次出现资金流入美元对冲型ETF(该类基金购买美国资产)的规模超过未对冲基金。
多家银行一致预期，这种对冲操作将拖累美元在明年的走势。基金经理正积极寻求其他避风港，例如瑞士法郎、日元和黄金。
美银本月对196位管理约4900亿美元资产的全球基金经理的调查显示，38%的受访者表示正考虑提高美元对冲比例，创6月以来新高。
道富银行策略官Lee Ferridge指出：“外国投资者不太可能抛售美国资产，他们更可能提高对冲比例。对冲比例对美元走势至关重要。”
在EBC平台，投资者可通过做多美国主要股指以及做空美元兑当地货币的策略实现此目标。此举能有效降低汇率波动对投资回报的影响。
特朗普政府正推动更多次降息，除降低整体融资成本的明显意图外，可能还企图通过压低出口价格来改善贸易收支，而投资者同样关注美元对冲策略在不同市场中的应用效果。
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