摘要:
美國6月CPI同比同比上漲2.7%，創四個月新高，關稅推升成本令通脹抬頭。核心CPI同比2.9%，略低於預期，美聯儲7月按兵不動的概率為97%。市場觀望情緒濃，黃金與外匯波動加劇。
6月，美國消費者物價指數(6月CPI)同比增2.7%同比上漲同比上漲同比上漲，創下自2月以來最高水平，顯示通膨在經歷數月放緩後再次顯現抬頭跡象。最新數據顯示，關稅引發的成本壓力，正逐步滲透至整體物價水平，為美聯儲7月底的政策決議增添了不確定性。
6月CPI季增0.3%，與市場預期一致。若剔除食品及能源價格，核心6月CPI同比增幅達2.9%，略低於市場預期，但仍維持溫和上行趨勢。
關稅傳導效應顯現，市場重新評估
儘管2025年初通膨有所緩和，但6月CPI同比數據反映出轉向——這一轉向因美國新貿易措施而被放大。隨著針對20多個國家的進口關稅將於8月全面生效，分析師警告成本傳導正在加速。
"風向正在轉變。我們正目睹關稅造成通膨壓力的初步體現，" EBC英國CEO David Barrett指出表示。 "雖然數據仍在可控範圍內，但投資者需未雨綢繆，密切關注美聯儲政策轉向可能，及國際資本流動新動向。"
主要經濟學家估計，6月CPI漲幅中多達三分之一可能與關稅有關。這一影響預計在未來幾個月將加劇，特別是當企業耗盡關稅前庫存，並開始調整定價模型時。
面對訊號分化，美聯儲7月或將按兵不動
儘管整體通膨回升，6月CPI同比仍處於可控範圍內，促使美聯儲保持謹慎立場。目前市場預期，美聯儲在7月29-30日的議息會議上，維持基準率在4.25%-4.50%的機率高達97%。
“當前通膨屬於溫和回升而非失控上漲，”Barrett分析稱，“我們預計美聯儲將保持政策定力。但若8月CPI與薪資數據再次走熱，正如美聯儲此前所擔憂的那樣，政策與政府之間的分歧將進一步升級。”
值得注意的是，美聯儲更為重視的核心個人消費支出(PCE)物價指數將於本月稍後公佈，這項數據可能成為政策調整的關鍵依據。
投資人情緒分化：風險資產進入觀望模式
6月CPI同比數據公佈後，市場反應略顯分裂：美國公債殖利率小幅上升，美元兌主要貨幣走強，股市則因升息不確定性而保持謹慎。
Barrett分析指出“當前市場並非處於風險規避模式，但也稱不上風險偏好，對交易者而言，這正是宏觀策略最有價值的階段——外匯貨幣對、利率產品及通膨敏感板塊在今夏可能呈現更顯著的雙向波動。”
他還補充說：“通膨再度加速——特別是關稅驅動的通膨——正為黃金和外匯市場注入新的波動性。交易者需做好價格波動加劇的準備，並重新考慮圍繞關鍵宏觀催化劑的倉位配置。”
展望：通膨波動將定義第三季部位配置
考慮到關稅政策的滯後效應及消費韌性減弱，市場情緒在未來幾個月將變得更加敏感。
Barrett 總結說：“第三季度市場走勢不僅取決於經濟數據本身，更取決於市場如何解讀這些數據。那些保持專注、靈活應變且具備前瞻眼光的交易者，將在他人觀望之際捕捉投資機會。”
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