摘要:
美国6月CPI同比上涨2.7%创四个月新高，关税推升成本令通胀抬头。核心CPI同比2.9%略低预期，美联储7月按兵不动概率97%。市场观望情绪浓，黄金与外汇波动加剧。
6月，美国消费者价格指数(6月CPI)同比上涨2.7%，创下自2月以来最高水平，表明通胀在经历数月放缓后再次显现抬头迹象 。最新数据显示，关税引发的成本压力，正逐步渗透至整体物价水平，为美联储7月底的政策决议增添了不确定性 。
6月CPI环比上涨0.3%，与市场预期一致。若剔除食品和能源价格，核心6月CPI同比增幅达2.9%，略低于市场预期，但仍保持温和上行趋势。
关税传导效应显现，市场重新评估
尽管2025年初通胀有所缓和，但6月CPI同比数据反映出转向——这一转向因美国新贸易措施而被放大。随着针对20多个国家的进口关税将于8月全面生效，分析师警告成本传导正在加速。
"风向正在转变。我们正目睹关税造成通胀压力的初步体现，" EBC英国CEO David Barrett指出表示。"虽然数据仍在可控范围内，但投资者需未雨绸缪，密切关注美联储政策转向可能，及国际资本流动新动向。"
主要经济学家估计，6月CPI涨幅中多达三分之一可能与关税相关。这一影响预计在未来几个月将加剧，特别是当企业耗尽关税前库存，并开始调整定价模型时。
面对信号分化，美联储7月或将按兵不动
尽管整体通胀回升，但6月CPI同比仍处于可控范围内，促使美联储保持谨慎立场 。当前市场预期 ，美联储在7月29-30日的议息会议上，维持基准率在4.25%-4.50%的概率高达97%。
“当前通胀属于温和回升而非失控上涨，”Barrett分析称，“我们预计美联储将保持政策定力。但若8月CPI与薪资数据再次走热，正如美联储此前所担忧的那样，政策与政府之间的分歧将进一步升级。”
值得注意的是，美联储更为看重的核心个人消费支出(PCE)物价指数将于本月稍后公布，这一数据可能成为政策调整的关键依据。
投资者情绪分化：风险资产进入观望模式
6月CPI同比数据公布后，市场反应略显分裂：美国国债收益率小幅上升，美元兑主要货币走强，股市则因加息不确定性而保持谨慎。
Barrett分析指出“当前市场并非处于风险规避模式，但也称不上风险偏好，对交易者而言，这正是宏观策略最具价值的阶段——外汇货币对、利率产品及通胀敏感板块在今夏可能呈现更显著的双向波动。”
他还补充道：“通胀再度加速——特别是关税驱动的通胀——正为黄金和外汇市场注入新的波动性。交易者需做好价格波动加剧的准备，并重新考虑围绕关键宏观催化剂的仓位配置。”
展望：通胀波动将定义第三季度仓位配置
考虑到关税政策的滞后效应及消费韧性减弱，市场情绪在未来几个月将变得更加敏感。
Barrett 总结称：“第三季度市场走势不仅取决于经济数据本身，更取决于市场如何解读这些数据。那些保持专注、灵活应变且具备前瞻眼光的交易者，将在他人观望之际捕捉投资机会。”
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