東證股價指數(TOPIX)由東京證券交易所編制,涵蓋約2,100檔股票,採用流通市值加權法,較日經225更全面反映日本市場表現。
東證股價指數(TOPIX,Tokyo Stock Price Index )由東京證券交易所(TSE)編制,以在該所市場一部(主板)上市的全部日本企業普通股為樣本,涵蓋約2100只成分股,覆蓋日本股市總市值的97%以上。
其基期設定為1968年1月4日,基點為100點,透過即時計算(每15秒更新一次)反映日本股票市場的整體波動。
(一)TOPIX 特點
①市值加權與流動性優化
TOPIX採用自由流通市值加權法,即根據成分股的可自由交易市值分配權重,避免了大盤股過度主導指數的問題。同時,指數對浮動股(實際可交易股票)進行調整,確保權重計算與市場真實流動性相符。
例如,豐田汽車雖為日本市值最大公司,但在TOPIX中的權重上限設定為10%,防止單一股票對指數產生過度影響。
②產業分佈均衡
TOPIX涵蓋金融、製造業、資訊科技、消費等日本經濟核心領域。截至今年,金融類股佔比約25%,製造業(含汽車、電子)佔比約30%,資訊科技佔15%,可選消費佔比約12%。
③低集中度與高分散性
TOPIX前十大成分股權重僅佔19%,日經225前十大權重超過37%。這種分散性降低了指數對個別股票的依賴,增強了抗風險能力。
▶TOPIX前十大成分股包括:
豐田汽車:全球最大汽車製造商,權重約3.2%
索尼集團:消費性電子娛樂巨頭,權重約2.1%
三菱日聯金融集團:日本最大銀行,權重約1.9%
日本電報電話公司(NTT):通訊業龍頭,權重約1.8%
軟銀集團:科技投資巨頭,權重約1.7%
任天堂:遊戲產業標桿,權重約1.5%
迅銷集團(優衣庫母公司):零售業代表,權重約1.4%
東京海上日動火災保險:保險業龍頭,權重約1.3%
基恩士:工業自動化感測器製造商,權重約1.2%
信越化學工業:半導體材料供應商,權重約1.1%
(二)TOPIX 計算方法
計算公式為:
其中,市值總和為成分股自由流通股數乘以收盤價。為因應新股上市、股票分割等事件,東交所採用「基期修正法」動態調整基期市值。即某公司增發新股導致流通股數增加,基期市值將依比例修正,確保指數連續性。
此外,TOPIX每季審查成分股,剔除市值或流動性不足的股票,並納入新上市的優質企業。這種動態調整機制使指數始終代表日本股市的「最優集合」。
(三)追蹤ETF
ETF名稱 | 代碼(市場) | 發行公司 | 管理費(年率) | 特點 |
TOPIX連動型上市投信 | 1306(東京證券交易所) | 野村資產管理 | 0.10%~0.15% | 日本規模最大的TOPIX ETF,流動性極佳,適合長期投資。 |
iShares TOPIX ETF | 1475(東京證券交易所) | BlackRock(貝萊德) | 0.15% | 國際資管巨頭發行,支持美元購買(部分券商),適合海外投資者。 |
eMAXIS Slim TOPIX | ——(非上市,基金形式) | 三菱UFJ信託銀行 | 0.03% | 管理費最低的TOPIX指數基金,僅限日本國內帳戶購買。 |
Daiwa TOPIX ETF | 1308(東京證券交易所) | 大和資產管理 | 0.12% | 競爭產品,費率略低於野村,但規模較小。 |
Nomura TOPIX ETF | 1321(東京證券交易所) | 野村資產管理 | 0.11% | 另一種低費率選擇,適合機構投資者。 |
TOPIX和日經225看起來都能代表市場,但它們的「重點」卻不一樣。我們從投資者的角度來看,TOPIX更像是一個“大雜燴”,它囊括了東京證券交易所所有上市的公司,不管是大公司、小公司,甚至是虧損公司,全部都在裡面。所以,它更能反映市場整體的表現。
相較之下,日經225就更「聚焦」了。它選了225檔大公司的股票,像是豐田、索尼、軟銀這些大家耳熟能詳的企業。這些公司的股票價格會直接影響指數的漲跌。例如,如果豐田股價突然大漲,日經225可能會隨之上升,而TOPIX則未必會有太大波動,因為其他小型公司可能會下跌,抵消了這個影響。
就拿2020年疫情初期的情況來說,豐田這種大市值企業在市場上表現較為堅挺,而一些小型企業則受到了嚴重衝擊。那時候,你如果只看日經225.可能會覺得“日本股市還挺穩定”,但如果看TOPIX,可能就會看到更多的波動和下行風險。 TOPIX反映的其實是整個市場的廣度,日經225更多是看大企業的表現。
維度 | TOPIX | 日經225 |
樣本範圍 | 東京證交所一部全部股票(約2,100檔) | 225隻流動性最高、市值最大的股票 |
編制方法 | 自由流通市值加權 | 修正算術平均(價格加權) |
產業分佈 | 均衡(金融、製造、科技等) | 側重製造業(汽車、電子) |
權重集中度 | 前十大權重19% | 前十大權重37% |
市場代表性 | 反映日本經濟全貌 | 代表大盤藍籌股表現 |
適用場景 | 長期配置、產業輪動策略 | 短期交易、波動率策略 |
從1969年誕生至今,東證股價指數已陪伴日本股市走過半個多世紀。它不僅是投資人衡量市場風險的標尺,更是日本經濟轉型的見證人。隨著日本在半導體、新能源等領域的突破,TOPIX的成分股結構將持續優化,其作為全球資產配置重要標的的價值也將進一步提升。
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