日本通膨壓力減緩 央行觀望未來升息可能性

日本央行將迎來繼續觀望的時機，最新的通膨報告為此提供了支持，並為未來幾個月可能的升息增添了可能性。

根據日本內政部週五（2024年1月19日）公佈的數據顯示，12月份除生鮮食品外的消費者物價指數(CPI)年增率放緩至2.3%，與市場預期相符。其中，電力和天然氣價格下跌，加工食品價格漲幅減緩，對整體指數構成了一定壓力。

服務業價格連續第二個月上漲2.3%，創下三十年來的最快成長速度，不過這並未考慮銷售稅調漲所帶來的扭曲影響。

最新數據表明，由成本推動的通膨壓力在日本逐漸減緩，與央行先前的預測相符。早前的數據顯示，12月份生產者物價指數(PPI)與去年同期持平，為近三年來的最低水準。同時，東京地區的CPI數據也降至一年多來的最低水準。

對此，NLI研究所經濟研究主管Taro Saito表示：「通膨減速並不代表日本央行無法實現貨幣政策的正常化。我認為通膨可能不會像央行預期的那樣強勁，但會在1%到2%之間穩定，央行可能會繼續預測在2%左右，從而調整政策。”

Saito認為，日本央行可能會在4月進行升息。外媒調查的經濟學家一致認為，由於當局仍在評估元旦襲擊日本西北海岸的地震對經濟的影響，央行將在1月23日的會議上維持負利率。

知情人士透露，央行可能會在會議上公佈最新的季度展望，並討論由於油價下跌可能導致的將4月份開始的財年核心CPI預期從2.8%下調至2.5%左右的問題。

上週五的報告顯示，12月份電力和天然氣價格較去年同期下降了近21%。由於對電力和天然氣的補貼，整體通膨率下降了0.49%。同時加工食品價格漲幅放緩，為6.2%。在一些異常值中，住宿價格飆升了59%，反映了一項政府補貼的結束以及入境旅遊業的需求增加。

剔除新鮮食品和能源價格的更深層的通膨指標降至3.7%，符合預期。一些經濟學家認為，這個價格指標能更真實地反映通膨水平，因為它剔除了能源價格波動的因素，而這種波動也受到政府補貼的影響。

外媒經濟學家表示：“總的來說，CPI報告並不能讓日本央行相信2%的目標是安全的。我們預計聯準會將在1月22日至23日的會議上維持政策穩定。”

日本央行總裁植田和男曾表示，通膨在暫時降溫後將再次回升，而一個關鍵焦點將是3月結束的年度薪資談判。知情人士透露，央行官員認為，他們的價格預期在2%左右或更高，已經夠高了，現在的關鍵是前景的確定性是否能充分提高。

儘管日本央行持續將永續通膨作為薪資價格良性循環的一部分，但物價持續上漲一直是影響日本首相岸田文雄及其內閣支持率的因素之一，因為日本家庭承受著生活成本不斷上升的壓力。

自2022年4月以來，日本的通膨率一直高於日本央行2%的目標。由於薪資成長落後物價上漲，截至11月，日本家庭的實際收入已連續20個月下降。

為了應對這個問題，岸田文雄在與中小企業高層舉行的一次會議上強調了鼓勵企業提高薪資速度，以超過通膨增速的力度。

不過由於美元對日圓匯率近期回升至148左右，日本可能面臨未來幾個月進口價格上漲的壓力。

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