英國央行來者不善 機構搶購英鎊-EBC研究院熱點分析
2023年12月14日
摘要:
英國央行或迎轉機，但降息前景存疑。英國面臨嚴重通膨困擾，明年3月預估達3.6%，高於美國和歐元區。儘管經濟在10月意外收縮0.3%，但英央行對供應端仍保持擔憂，或不急於降息。
聯準會終於準備好明年轉向貨幣寬鬆了，不過投資人不要想當然地認為英國央行今天晚些時候會有樣學樣。
英國幾年來承受更糟糕的物價問題，使得明年進行降息存在困難。行長貝利警告，市場低估了通膨路徑。
12月Consensus Economics,對經濟學家的調查顯示，預計英國通膨明年3月位於3.6%，仍高於美國的2.9%和歐元區的2.4%。相比之下，英國央行的預測甚至更糟。
最新數據顯示，由於家庭和企業在物價危機下承受越來越大的壓力，英國經濟在10月意外萎縮0.3%。
雖然英國央行先前下調了成長目標，但決策者對於供應端的擔憂絲毫未減。換句話說，更多衰退跡象可能不會加速降息行為。
投票情況
英國經濟學家警告，本次央行可能會暗示利率明年必須維持在高水準。其中需要關注的一點是貨幣政策委員會上對於利率決議的投票情況。
上個月三位委員投票贊成升息，剩餘委員傾向按兵不動。如果還是類似結果，投資人將不得不對央行決心重新評估。
荷蘭合作銀行的高級宏觀策略官Stefan Koopman認為會出現意見分歧和強硬言論，德意志銀行經濟學家Sanjay Raja則推斷英國降息要等到明年第二季。
還有猜測判斷英國央行可能會考慮在會議紀錄上特別加入反駁市場預期的內容，就像在2022年11月一樣。
根據Raja的說法，當貨幣政策委員會發現市場定價太過超前，那麼就會覺得更有必要修正預期。
貨幣市場目前消化英國明年的降息總幅度為80個基點，相較於6週前50個基點大幅提高，而消化的歐洲央行和聯準會降息分別為130個基點左右和100個基點。
痴迷英鎊
考慮到英國央行可能比同業表現更鷹派，英鎊走強預期正在升溫。美國商品期貨交易委員會顯示，截止12月5日當週，投資人自從9月後首次轉向看多英鎊。
花旗數據也顯示，資金管理人自從11月開始就加快買進英鎊。該行透露上個月的買入規模為7 月後最大。
紐約梅隆銀行外匯和宏觀策略官John Velis指出，海外英鎊持有量回歸正常長期水平，而幾週前英鎊在今年大多數時候都處於非常低配的狀態。
高盛把英鎊的6個月目標價從1.20上調至1.30，此外還預計歐元兌英鎊在6個月後會下跌至0.82。
根據高盛的說法，市場正在轉向消化軟著陸的情況，其中包括一些降息行為，有利於週期性和對利率敏感的貨幣，例如英鎊。
彭博調查顯示，經濟學家整體認為英鎊明年底的位置會在1.29。富達國際則較為樂觀，認為明年可望升至1.40。
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