美國貨幣基金吸金狂潮 創5.73兆美元歷史新高
2023年11月17日
摘要:
美國貨幣市場基金創5.73兆美元歷史新高，四周吸引連續資金流入。政府基金和貨幣市場基金資產增加，銀行持續借款，逆回購工具餘額下降至1兆美元以下，引發市場對後果的擔憂。
美國貨幣市場基金連續四周經歷資金流入，總規模飆升至創歷史新高的5.73兆美元，銀行持續從聯準會提供的緊急融資工具中藉款。
根據美國投資公司協會(ICC)的數據，截至11月15日的一周內，美國貨幣市場基金吸引了約219億美元的資金流入，標誌著資金連續四周湧入，使其總資產從上週的5.71兆美元增加至創下的5.73兆美元。
在過去的一年裡，隨著聯準會採取數十年來最激進的緊縮政策，投資人紛紛湧入貨幣基金。與銀行相比，基金經理人更快地將高利率的優勢傳遞給投資者。這反映了市場對貨幣基金的信心增強，投資者在尋求更有吸引力的回報時趨之若鶓。
根據數據，截至11月15日的一周內，政府基金(主要投資於國債、回購協議和機構債務等證券)的資產增加了189億美元，總額達到4.68萬億美元。同時，偏向投資較高風險資產(如商業票據)的優先貨幣市場基金(Prime Funds)的資產也增加了56億美元，達到9,320億美元。
與貨幣市場基金資金流入的動能相反，銀行存款的情況並未呈現相同的趨勢。
投資者在聯準會逆回購工具上存放的資金金額已迅速下降至低於1兆美元，達到自2021年7月以來的最低水準。
由於財政部加強了短期債券的發行規模，為短期投資者提供了另一個選擇，但今年對該工具的需求有所減弱。與去年12月30日創下的2.554兆美元的歷史最高水準相比，逆回購工具的餘額已經顯著下降，引發一些人對可能產生的後果感到擔憂。
Wrightson ICAP經濟學家Lou Crandall在周一的備忘錄中表示，為確保銀行的現金儲備不會過度緊縮並增加短期融資市場的壓力，聯準會應該在逆回購工具的餘額耗盡之前停止減少其債券持有量。
「我們認為應該鼓勵銀行持有大量的流動性緩衝，因此我們傾向於對『充足』的定義更為寬泛，」Crandall寫道。 “在融資需求激增的情況下，逆回購工具中的剩餘現金可以由貨幣基金重新配置到回購市場。”
銀行儲備的稀缺曾導致隔夜借貸利率上漲，特別是在2019年，當時財政部增加了借款，而聯準會停止為其資產負債表購買盡可能多的美國國債。
上週，聯準會的資產負債表大幅減少457億美元，降至7.815兆美元，為2021年5月以來的最低水準。儘管美國資產負債表已經從最高點下降了超過1.1兆美元，但在這一背景下，仍面臨著艱鉅的挑戰。聯準會的量化緊縮計畫再次加速，其持有的證券減少了303億美元。
最引人注目的是，聯準會為銀行提供的緊急融資工具的使用量再次上升至歷史新高，增加了70億美元，達到1,130億美元。
金融部落格零對沖指出，地區性銀行對於以高昂成本從聯準會借款1,130億美元並不感到擔憂，這是否會產生後果仍值得關注。讓我們拭目以待。
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