摘要:
周开始，美元指数继续加速下跌，近两天就跌超800点，跌破102关口逼近前低，从3月初至今美元指数已暴跌近4000点。同时美债收益率昨晚也大幅跳水，美国2年期国债收益率跌至3.844%，美国十年期国债收益率跌至3.348%。
在3月份的加息中，虽然鲍威尔表示年内不会降息，这一度导致美元指数、美债收益率反弹，但本周开始，美元指数继续加速下跌，近两天就跌超800点，跌破102关口逼近前低，从3月初至今美元指数已暴跌近4000点。
同时美债收益率昨晚也大幅跳水，美国2年期国债收益率跌至3.844%，美国十年期国债收益率跌至3.348%，这意味着市场又开始交易年内降息，而昨晚美联储官员否认年内回降息，为何市场敢和美联储对着干?
在硅谷银行破产引发美国中小银行流动性危机后，市场一直担忧这场流动性危机会加速美国经济衰退。一方面银行自身的危机会导致银行在放贷方面更加谨慎，这会导致紧缩的效果;另一方面储户也在大量取钱，包括大型银行，美国货币基金规模暴增，美元也开始流出美国，存款的减少客观上会限制银行放贷的能力。这起到了变相的加息效果，去年以来美联储激进加息的滞后效应已经在美国经济上体现出来了。
我们来看本周美国公布的经济数据，周一晚上美国公布的Markit制造业PMI、ISM制造业PMI、2月份营建支出月率均低于市场预期，制造业PMI继续环比回落，ISM制造业PMI创下新低，美国制造业景气度继续下行。
昨晚，美国公布的2月份工厂订单月率低于市场预期，2月JOLTs职业空缺人数首次跌破1000万，这说明美国强劲的就业市场初现疲态，美国顽固的服务项通胀有望回落。
这也是为何昨晚美元指数、美债收益率跳水，但美股仍然收跌，因为市场在交易衰退，即使分母端利率下行利好市场，但市场更加担忧分子端的盈利下行。昨晚美股道指收跌0.59%，纳指收跌0.52%。
在美国经济软着陆的情况下，美元走弱、美债收益率下行利好A股、港股。但是昨晚有个奇怪的现象，那就是美元走弱的情况下人民币相对美元居然没有升值，可能市场对国内经济复苏信心也不强。后续关注周五晚上的非农就业数据，如果美国3月非农就业数据超预期下行，那可以期待美联储停止加息了。
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2025年05月07日
