美国区域性银行危机有所缓解，嘉信理财会成为下一个“巨雷”？
2023年03月31日
摘要:
嘉信理财客户撤资速度为预期两倍，股价周四下跌5%，至52.47美元。本月该股已重挫33%。储户正在从银行账户中提取资金，以寻求更高的收益率，这让嘉信理财等公司无法获得廉价资金。
尽管美国区域性银行危机看似有所缓解，但资管巨头——嘉信理财(Charles Schwab Corp.)的麻烦似乎并未结束。
根据摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(3月30日)最新发布的报告，由于嘉信理财客户资金流出速度是其预期的两倍，这促使摩根士丹利分析师7年来首次下调后者评级，并大幅调低目标价。
摩根士丹利分析师Michael Cyprys在一份报告中写道，由于嘉信理财的客户提取现金的速度达到每月高达200亿美元，他能将该股从增持下调至观望，并将其目标价从99美元大幅下调至68美元。
Michael Cyprys自2016年首次研究嘉信理财股票以来就一直看好该公司。
嘉信理财股价周四下跌5%，至52.47美元。本月该股已重挫33%。
(截图来源：彭博社)
Cyprys在报告中写道：“虽然客户没有离开，嘉信理财还有其他流动性来源，但盈利面临的压力比我们预期的要大。”他将该公司今明两年的盈利预期下调30%。
评级下调反映出分析师认为嘉信理财等金融公司的风险增加。这些公司正在面临硅谷银行(Silicon Valley Bank)类似的境地。
嘉信理财在利率处于创纪录低位的时期投资于长期债券，在美联储不断加息后，这些投资现在正蒙受损失。
与此同时，储户正在从银行账户中提取资金，以寻求更高的收益率，这让嘉信理财等公司无法获得廉价资金，并引发人们对嘉信理财将不得不亏本出售债券以弥补资金外流的担忧。
嘉信理财上周向客户和投资者保证，它有充足的流动性来满足银行存款的提款需求。这家总部位于德克萨斯州韦斯特莱克(Westlake)的公司表示，专注于账面亏损是一种误导。
Cyprys自2016年开始关注该股以来，一直给予该股增持评级。他写道，他对形势何时会好转没有信心。
Cyprys说，美联储暂停其一系列加息或降息的前景“看起来极具争议”。
事实上，硅谷银行“爆雷”后，嘉信理财就成为市场关注的焦点。根据巴克莱最新的银行资产负债风险筛选结果，嘉信理财持有的可出售金融资产(AFS)规模是有形股本的24倍，比硅谷银行还大十倍，浮亏比硅谷银行高100亿美元。
此外，嘉信理财持有到期金融资产(HTM)的浮亏达到了有形股本的2.35倍，也比硅谷银行翻了一番。换言之，如果把这些持有的资产抛掉，硅谷银行只是亏掉了一个自己，那嘉信理财至少要亏掉两个自己。
嘉信理财作为美国最大的经纪公司以及市值排名第八大的银行，资产总额5510亿美元，约60%的资产投资于证券组合。 截至2022年底，其客户资产规模为7.05万亿美元，活跃的经纪账户为3380万个。
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