商誉及其对股票的影响

2024年02月20日
摘要:

商誉是指公司在收购其他公司或品牌时支付的超过其净资产实际价值的金额,其数值的高低可能影响股票价格,但具体影响取决于公司的情况以及市场对其的解读。

在选择股票时,投资者需要对该公司的财务指标进行了解,才能确定它是否值得投资。而其中有一个指标很容易被忽视掉,它就是Goodwill,中文翻译叫做商誉。作为表面数字账目之外的隐形资产,它到底有什么价值?下面就让我们来好好了解一下,商誉及其对股票的影响。

商誉

商誉是什么意思

Goodwill是指企业在收购其他公司或品牌时,支付的超过其净资产实际价值的金额。它代表了企业在市场中的声誉、品牌价值、客户关系等无形资产的总和。它通常是由于企业期望通过收购能够获得未来经济利益,例如拓展市场份额、增加收入等而产生的。


其可以视作被收购公司的品牌名称、稳固的客户、基础良好的客户关系、良好的员工关系等一切优势的总和。和建筑物或设备等实实在在的有形资产不同,它是无形的。因此较容易被操纵也难以维持。


它是在公司发生收购时产生,可以理解为收购另一家公司时所支付的溢价。作为公司资产负债表上的一项无形资产,它并不像实物资产一样能够直接转化为现金,而是通过未来业绩的增长来实现其价值。


例如a公司收购b公司,b公司账面资产总共100万元,最后成交价为200万元。那么多出的100万元,在a公司的账面上就会被记为Goodwill。2013-2015年美国著名的食品巨头卡夫和亨氏合并合并后的卡夫亨氏公司,账面上该价值暴涨就是收购中产生的溢价。


首先一家公司在净值基础上通过合法经营,最后赚取的经济收益明显超过了市场上的收益水平。这时从逻辑上来说这些公司的价值比其有形资产净值高很多,这种超额回报的资本价值就是经济商誉。


在企业会计准则第20号企业的合并中,就明确规定了企业合并时,如果合并的成本大于合并被购买方净资产公允价值,份额的多的差额就是Goodwill,它是企业整体价值的组成部分。假如公司a的有形资产是100万,负债是30万,那么这家公司的有形净资产就是70万。


当另一个公司b想要收购公司a时就会以70万作为它的价值,但是一般情况下公司a会说自己除了有形资产外还拥有品牌知识产权、专利、忠诚客户、市场份额等无形资产,这些都有一定的价值,但是这些价值却是很难被准确计算。


所以两个公司会经过多次谈判达成最终的收购价,假如最后达成的收购价是90万,那么在有形净资产的基础上多付出了20万,这20万就是该价值。


除了上述合并会产生这价值以外,在企业的合并重组中购买企业投资成本、超过了被合并企业净资产供应价值的差额。比如说甲公司去收购乙公司乙公司的净值是1000万,但甲公司收购他时多了2000万,多出来这1000万就是乙公司的商誉价值。


它的最大特点就是无法转售,有形资产可以被转售大家很容易理解。而一些无形资产也是可以转售的,比如商标知识产权营业执照等等。但它是不可以的,因为它不能单独存在。因此当公司倒闭清算的时候,其就变得一文不值了。


其与总资产之比是衡量一家公司记录的其占其总资产的比例,它是由商誉除以该公司的总资产而得。该比率的增加可能表明一家公司正在积极收购其他公司,或者其有形资产的价值在下降。


价值大师中文站数据显示,A股上市公司的这一比率中位数为4%,平均值为7%。美股上市公司这一比率的中位数为11%,平均数为17%。如果投资者心仪的公司这一比率高于同行业公司,需要额外关注可能的该价值减值损失造成的业绩下降。


要知道商誉的暴涨和暴跌,都可能会直接影响该公司的股价走势。由此不难看出一家公司的该价值越高,计提其减值操纵利润的可能性也越大。因此,关注公司该数值变化及收购动向可以帮助投资者提早排雷。

产生商誉的几种情况
几种情况 描述
公司收购其他公司 支付超过被收购公司净资产实际价值的金额形成。
品牌或知识产权 收购品牌、知识产权时支付的额外费用可能形成。
稳固客户关系 建立稳固客户关系可能被视为一部分。
扩大市场份额 通过市场竞争扩大市场份额可能形成。
良好品牌声誉 拥有良好品牌声誉可能被视为它的一部分。

商誉减值反而大涨

商誉减值是指企业确认其价值降低,导致其需要在财务报表中调整该价值的过程。其通常会导致企业在财务报表中承认一笔减值损失,减少它的账面价值,从而影响企业的财务状况和利润表现。反映了企业对未来盈利能力的重新评估,以及对它所代表的无形资产价值的调整。


它通常被视为一种负面信号,因为其意味着公司认为之前支付的超出净资产公允价值的金额可能无法获得预期的收益,需要将该价值减少或归零。然而,在某些情况下,市场可能会对它有出乎意料的反应,并且导致股价上涨。


其原因可能是因为市场对公司的减值预期已经较为悲观,认为减值金额会更高,而实际减值金额低于预期,可能会引发投资者的积极情绪,导致股价上涨。


它的减值通常意味着公司正在清理其资产负债表,解除了关于该价值的不确定性。投资者可能将这种行动视为公司管理层采取积极措施,加强了公司的财务透明度和稳健性,从而提振了投资者信心,推动股价上涨。


减值可能会导致公司净利润的短期下降,但在长期内可能有助于改善公司的盈利质量和经营效率。投资者可能会将减值视为公司清理过度支付的资产的一种积极举措,从而调整其对公司未来盈利的预期,进而推动股价上涨。


需要注意的是,股价上涨并不意味着商誉减值本身是积极的,而是投资者对公司未来前景的看法和预期发生了变化,因此在解读股价涨跌时,需要考虑到市场的整体情绪和投资者的预期变化。

商誉的类型

商誉值高低对股票影响

其数值的高低可以对公司的财务状况和投资者信心产生影响。其高数值可能暗示公司曾进行过大额收购,这可能意味着公司未来盈利预期较高,有潜在的增长机会。然而,如果其数值过高,一旦公司未能实现预期的业绩,可能需要减记,从而对公司的财务表现产生不利影响,影响公司的信用评级和投资者信心。因此,投资者通常会关注公司该值的高低,以评估公司的风险和潜在回报。


该数值高对股票既有积极影响也有消极影响。积极方面,它可能代表公司拥有优质资产或进行了成功的并购,预示着公司未来的增长潜力。这可能表明公司扩张战略的积极性以及市场地位的提升,有利于提升公司的市场价值和股票价格。然后吸引更多投资者,提高股票的市场表现。


然而,如果它未能实现预期的业绩增长,或者因市场变化导致减值,可能会对公司的财务状况和股票价格产生负面影响,降低投资者信心,导致股价下跌。


该数值低可能对股票有负面影响。它可能暗示着公司在并购或收购方面的活动相对较少,或者之前的并购没有带来预期的利润增长。这可能导致投资者对公司的未来增长潜力产生质疑,从而降低对该股票的投资兴趣。


还表示公司过去收购的资产并不具备预期的价值,可能需要面临减值的风险,这可能对公司的财务状况产生不利影响,进而影响股票价格。此外,也可能反映出公司市场地位不佳,进而影响股价表现。


如果公司面临商誉减值,这意味着公司认为之前支付的高价收购资产已经超过了其预期的未来现金流回报,可能需要在财务报表中进行减值,这会直接减少公司的净利润和净资产,可能导致股票价格下跌。


同时投资者对公司该数值的解读也会对股票价格产生影响。如果投资者认为公司的这个价值合理且有望实现预期收益,他们可能会对公司持乐观态度,从而提升股票价格;相反,如果投资者对其价值持怀疑态度,可能会导致股票价格下跌。


综上所述,商誉值的高低和减值都可能对股票价格产生影响,但具体影响取决于公司的具体情况以及市场对此价值的解读。因此,投资者需要综合考虑公司的该数值情况以及未来业绩的潜力,以做出明智的投资决策。

商誉对投资者的重要性
重要性 描述
投资决策指标 影响投资者对公司潜在价值和增长前景的判断。
财务透明度 揭示公司收购活动对财务状况和业绩的影响。
风险警示 商誉高或减值可能暗示着投资风险或财务问题。

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