发布日期: 2026年02月25日
美国海关总署发布通知称，在最高法院作出不利裁决后，华盛顿将实施10%的新全球关税税率，而非周末宣布的15%。这一最新调整标志着美国新关税政策在执行层面出现重大转折。
根据宾夕法尼亚大学沃顿商学院预算模型经济学家的估算，该决定还可能导致美国财政部因《国际紧急经济权力法》关税产生的逾1750亿美元收入面临退税风险。
去年美国商品进口持续超过出口，尽管实施全面关税，贸易逆差仍创下新高，原因是企业对人工智能的投资增加了计算机零部件和设备的进口。
特朗普政府表示其政策成效尚需时日显现。由于财政刺激计划需通过增发国债筹资，美国国债收益率料将维持高位。
国际商会指出，鉴于近月企业资产负债表承受“巨大压力”，多数企业将从中受益。当然，目前下结论为时尚早。
瑞斯达能源首席经济学家Claudio Galimberti表示：“美国似乎已丧失执行这些税率的能力，此前重新谈判的税率现均被《第122条》规定的统一10%税率取代。”
摩根士丹利分析指出，美国新关税政策减轻了多数亚洲国家的经济负担，其中中国获益最大。这意味着人民币及中国A50指数或将迎来进一步上涨空间。
欧盟评估发现，美国新关税政策将使包括奶酪和部分农产品在内的出口商品关税超过贸易协定允许的水平。
黄油、塑料制品、纺织品和化学品等商品将面临超过规定的15%上限。欧盟委员会表示，任何关税上调都不可接受。
欧洲议会贸易事务负责人Bernd Lang提议，在获得“全面法律评估和美国明确承诺”前，冻结与美国的协议批准程序。
美国贸易代表Jamieson Greer为特朗普的行动辩护，称贸易政策并未发生根本性改变。此前格陵兰岛归属问题引发的紧张局势已持续升级。
丹麦周日拒绝了特朗普派遣海军医院船前往该北极岛屿的提议。格陵兰总理Jens-Frederik Nielse声称，上个月尚未和美国建立相关框架协议。
未来数日德国将公布的关键数据，揭示欧洲最大经济体是否正站在实质性复苏的临界点。1月份制造业PMI突破50关口，为自2022年6月后首次。
即便全球关税上调至15%，鉴于药品和黄金享有豁免待遇，对瑞士出口的实际影响仍将有限。有鉴于此，欧元兑瑞士法郎存在下行风险。
南美洲似乎处于相对有利地位，该地区主要大宗商品出口品(比如铜)基本未受影响，从而抵消了美国制造业投入成本上升的压力。
加拿大和墨西哥在《美墨加协定》下仍享有优惠准入待遇。2025年，美国对墨西哥和加拿大出现货物贸易逆差，对南美洲整体保持货物贸易顺差。
2025年墨西哥GDP增长0.8%，延续经济放缓态势，工业活动出现萎缩。美银证券分析师指出该国存在“长期增长乏力”问题，引发对中期发展轨迹的担忧。
国内犯罪团伙持续暴力活动，周末期间扰乱交通并袭击企业，可能对经济造成冲击，旅游业约占该国经济总量10%。
尽管如此，墨西哥比索仍徘徊在逾一年高位附近，这主要得益于套利交易和加速通胀的推动。一旦市场充分消化基本面疲软因素，汇率可能很快出现回调。
在其他地区，加拿大正承受着日益激烈的能源出口竞争压力。委内瑞拉1月原油出口量从12月的每日49.8万桶攀升至约80万桶。
1月加拿大就业岗位减少2500个，低于市场普遍预期的增加5000个。该数据对加拿大央行政策影响甚微，却令加元前景蒙上阴影。在美国新关税环境下，加拿大劳动力市场的疲软加剧了市场对其货币的悲观预期。
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