发布日期: 2026年02月11日
美国四巫日(Quadruple Witching Day)是美股市场每季度一次的重大事件，发生在每年3月、6月、9月和12月的第三个星期五。
这一天之所以被称为"四巫日"，是因为四种不同类型的金融衍生品合约同时到期结算：股指期货、股指期权、个股期货和个股期权。这种"四重到期"效应会在当天引发市场剧烈波动，成交量往往较平日激增数倍，价格走势也可能出现非理性跳动。
对于普通投资者而言，四巫日既是机遇也是陷阱。由于大量机构需要对到期合约进行平仓、展期或移仓操作，市场流动性在短时间内急剧变化，可能导致股价偏离基本面价值。
1. 关注“三点半”效应与尾盘波动
四巫日最激烈的波动通常发生在收盘前的最后一小时，尤其是最后15分钟，这被称为“四巫时刻”。
许多机构为了调整头寸，会在收盘竞价时进行大规模交易。如果你是超短线交易者，应关注此期间的成交量异动。若价格在尾盘出现无理由的大幅拉升或跳水，往往是由于期权行权相关的对冲平仓所致，不一定代表长期趋势。
2. 利用波动率进行期权策略布局
由于四巫日前夕隐含波动率(IV)通常会上升，而在到期后波动率往往会回落。
经验丰富的交易者常使用跨式套利(Straddle)或勒式套利(Strangle)。如果你预期某只个股会有巨幅波动但方向不明，可以在波动率相对低点买入双向期权。
而对于卖方交易者，则需警惕“Gamma风险”，防止标的价格突破盈亏平衡点导致的穿仓。
3. 捕捉期现套利与基差机会
期货与现货的价格在四巫日必须收敛。关注股指期货与现货指数(如S&P 500)之间的价差。
如果期货价格由于平仓压力暂时低于现货，可能会引发套利盘买入期货并卖空现货，这种套利行为本身也会加剧市场的反复震荡。
1.警惕“量升价不涨”的假象
四巫日最显著的特征是交易量激增。根据历史数据，这一天的成交量往往是平时的1.5倍甚至更多。
注意： 不要将成交量的放大简单理解为“反转信号”或“强力突破”。这种成交量很大程度上是由合同展期(Rolling over)产生的对冲需求，而非基本面驱动。如果仅凭成交量入场，很容易在高位被套。
2. 防范极端的滑点与流动性风险
虽然整体成交量巨大，但在某些具体的时间点或针对流动性较差的个股，买卖价差(Bid-Ask Spread)可能会瞬间拉大。
注意： 尽量避免在四巫日的收盘阶段使用市价单(Market Order)。激进的算法交易可能会在几秒钟内将价格推向极端，使用限价单(Limit Order)是保护资金安全、防止产生额外滑点损失的必要手段。
3. 理解“周一效应”的修正
四巫日的波动往往具有临时性。历史观察表明，由于对冲需求驱动的价格扭曲，在下周一开盘时，市场往往会出现均值回归。
如果周五价格被非理性抬升，下周初可能会有修复性下跌。因此，除非你拥有坚实的逻辑，否则不建议在四巫日尾盘重仓博弈下一个周一的跳空方向。
4. 严格管理保证金与仓位
对于持有期权空头的投资者，四巫日是压力测试。需确保账户有充足的保证金以应对潜在的强行平仓风险。
由于Gamma效应，随着到期时刻临近，虚值期权变为实值期权的概率变动会对价格产生巨大影响，这种“Gamma回补”可能引发踩踏，建议新手在四巫日前提前平掉即将到期的深度价外期权。
对于长期价值投资者，美国四巫日最佳策略往往是按兵不动。短期波动不应干扰长期投资逻辑，频繁交易反而增加成本和犯错概率。如果持仓中有即将到期的期权保护性头寸，建议提前一周进行展期操作，避开到期当天的拥挤交易。
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