发布日期: 2026年02月09日
日本大选落下帷幕，“高市交易”再度席卷市场，日经225指数在大选后首个交易日喷出逾5%，一度站上57000点大关。
高市的政策组合拳涵盖了21兆日圆的经济支援计划、国防预算的大幅提升、对关键产业的重点扶持等，这些都将重塑市场对日本资产的估值逻辑。
高市的政策核心在于其对“安倍经济学”的继承与深化。她主张大规模的财政刺激与宽松的货币政策，试图通过积极的政府支出来摆脱长期通缩。
1. 股市：信心重燃与估值重塑
高市大胜意味着其“21万亿日元经济支援方案”及“暂停食品消费税”等刺激政策将无障碍通过。这种模式直接提振了企业获利预期，尤其是内需消费与国家重点补贴的产业。
市场普遍认为，政局稳定加上政策透明度提高，将吸引全球外资重新配置日股。日经指数突破历史新高，正是市场对“高压增长路径”的初步投票。
2. 汇市：日元维持偏弱格局
高市一贯支持宽松货币环境与低利率，并对过度强势的日元持保留态度。在“高市交易”主导下，投资者预期日本银行在政治压力下将难以快速转向紧缩。
这种利差因素使得日元兑美元持续承压，尽管政府可能在汇率剧烈波动时进行干预，但“日元易贬难升”的基调已成市场共识。
3. 债市：收益率的上行压力与波动
大规模财政支出意味着日本政府需发行更多公债来支应。市场担忧日本财政赤字进一步扩大，这使得日本国债(JGB)收益率曲线面临上行压力。
虽然政府承诺会维持“负责任”的财政步调，但投资者对通胀升温的心理预期，将使债市波动性在未来一段时间内维持在高位。
在高市的政策蓝图中，“安全保障”与“科技主权”是重中之重，以下关键领域有望成为经济增长的核心驱动力：
| 受惠板块 | 政策逻辑 | 代表性企业/细分领域 |
| 半导体设备 | 强化供应链体系，应对地缘政治风险 | Advantest（爱德万测试）、东京电子、信越化学 |
| 人工智能 | 国家战略级投资领域，提升产业竞争力 | CyberAgent、软银集团 |
| 国防产业 | 防卫费扩张，军工需求增长 | 三菱重工、川崎重工、IHI |
| 房地产 | 宽松货币环境利好资产价格，政策不确定性落地 | 三井不动产、三菱地所、住友不动产 |
| 重工业/造船 | 供应链强化与基建投资双重驱动 | 住友电工、日本制铁、今治造船 |
| 关键矿产 | 确保战略资源供应安全 | 住友金属矿山、三菱材料 |
首先就是拥有全球独特产业地位的硬科技企业。日本在重工业复兴和科技产业链中的强势地位，将支撑投资者持续配置日元资产。半导体设备、高端材料、精密制造等领域具备"不可替代性"的企业，将在政策红利中获得估值溢价。
其次是受益于省力化投资的软件服务板块。数据显示，日本三季度设备投资中软件相关省力化投资增长1.0%，具备坚实的基本面支撑。在劳动力短缺背景下，自动化、AI应用、云服务等领域将持续获得企业资本开支倾斜。
最后就是能够抵御汇率波动的出口导向型企业。高市早苗已重申其施政目标是打造"能够抵御汇率波动的经济体系"。这意味着具备全球定价权、成本转嫁能力强、海外收入占比高的企业，将在日元波动中展现更强的盈利韧性。
投资者需警惕高市政策环境下的潜在反转风险。若高市政府未能有效管理外交关系，或财政扩张导致债务可持续性危机，市场可能迅速重新定价政治风险。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
