发布日期: 2025年12月26日
今天周五（2025年12月26日）亚洲交易时段，贵金属市场全线走强，其中白银五连涨表现尤为抢目。现货白银价格强势突破每盎司75美元的关键心理关口，随后继续攀升，接连刷新历史最高纪录。
银价已实现连续五个交易日上涨，年内累计涨幅高达近161%，这一涨幅不仅在贵金属市场中极为罕见，也使其成为近期全球大宗商品市场中最受瞩目的品种之一。
本轮白银的史诗级上涨行情，始于去年10月一场标志性的轧空事件。在白银五连涨持续推进的过程中，市场结构发生了根本性变化。大量投机性资金持续涌入白银期货及现货市场，反映出投资者对白银作为价值存储和工业金属双重属性的强烈信心。
全球主要交易中心的实物供应链长期处于紧张状态。伦敦和纽约等关键枢纽的白银库存流动数据显示，尽管伦敦金库自10月以来呈现净流入态势，但全球可交割的实物白银仍相对集中在纽约地区，这种地域性的库存分布不均加剧了市场的紧张情绪。
另一个不可忽视的驱动因素是宏观政策预期。市场正在密切关注美国商务部对关键矿产进口的国家安全审查结果。
由于白银在光伏、电子产品等关键绿色能源和高科技领域不可或缺，任何潜在的关税或贸易限制措施都可能进一步扰乱全球供应链，从而推高白银的溢价。这种政策不确定性，促使部分下游企业和投资者在白银五连涨过程中提前进行战略性囤货。
行业专家指出，伦敦白银市场的指标已显示出极度紧张的信号。资深交易员卡雷尔·默克斯强调，通过计算一年期白银互换利率与美元基准利率之差的负值，可以量化实物紧缺程度。
当前该指标高达-7.18%，处于历史极端水平，清晰表明实物交割需求旺盛，而市场可供应的实物白银相对短缺。这种期现市场的结构性背离，为白银五连涨行情的延续提供了坚实基础。
从技术分析和交易层面看，白银市场已进入强劲的趋势行情阶段。价格不仅突破了73.50美元的前期重要技术阻力位，而且上升动能持续强劲，使得传统的阻力位纷纷失效。
面对这种单边强势行情，许多依赖回调入场的技术型交易者可能已经错失部分机会。市场的核心矛盾已从“是否上涨”转变为“上涨的节奏与幅度”。
对于寻求入场机会的交易者而言，当前市场需要关注两个关键层面。首先是潜在的技术性支撑区域，例如由前期高点转化而来的72美元及71.50美元附近，这些位置可能在市场出现短期整理时提供参考。
更重要的是仓位管理和风险控制。在如此凌厉的涨势中，市场情绪极易过热，价格波动也会加剧。逆势猜顶的风险极高，历史上类似的强势行情中，顶部往往是在多次剧烈震荡后才最终形成。
对于大多数投资者来说，在当前环境下，采取顺势而为的思维或许比精确预测顶部更为务实。这包括采用分批布局的策略，严格设置止损以防范突然反转的风险，并密切关注可能改变趋势的宏观信号，例如主要央行的货币政策转向或全球工业需求的意外疲软。
白银的后市走向，将取决于其货币属性与工业属性的双重驱动能否持续，以及全球供应链紧张局面会否缓解。在趋势未出现明确扭转信号前，尊重市场动能仍是首要原则。
白银在资金推动、实物紧缺与宏观政策预期等多重因素共振下，已形成极具爆发力的趋势行情。短期内，价格波动和情绪过热的风险不容忽视，但在供应偏紧格局未明显改善之前，市场主导逻辑仍偏向多头。对投资者而言，与其执着于预测顶部，不如在严格控制风险的前提下顺势而为，重点关注结构性变化和可能引发趋势转折的关键宏观信号。
【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。
