发布日期: 2025年12月26日
过去一年里，现货黄金一路攀上4500美元，涨幅超过70%，跑赢全球主要股指、债券与原油。
今年黄金涨幅飙升离不开三条主线的持续推动：
1、央行结构性买盘
全球官方储备连续第三年净增黄金，中国、波兰、土耳其、印度合计买入超800吨，创1971年美元脱钩黄金以来的新高。央行购金不是为了短期收益，而是为了对冲美元武器化与地缘冲突升级，需求刚性极强。
2、美联储降息+美元走弱
2025年美联储累计降息125 bp，实际利率由正转负，持有黄金的机会成本骤降;同期美元指数从106跌至96.非美央行“趁低”增持黄金，形成“美元越弱—金价越涨—央行越买”的正循环。
3、ETF与散户情绪共振
截至年末，全球黄金ETF持仓量同比增18%，连续四季度净流入;国内某头部平台数据显示，25-40岁人群首次购买黄金的比例高达43%，“攒金豆”成为社交平台热门话题。机构与散户同步加仓，放大波动弹性。
| 驱动因子 | 2025年边际变化 | 对金价影响强度 |
| 央行净购金 | +18%（同比） | ★★★★★ |
| 实际利率 | -1.30% | ★★★★☆ |
| 美元指数 | -10 | ★★★★☆ |
| ETF持仓 | 18% | ★★★☆☆ |
| 地缘风险溢价 | 中东、俄乌 | ★★★☆☆ |
有关26年黄金涨势的预测，市场处于高分歧状态。“多头派”代表高盛、摩根大通预计金价将继续冲击4900-5000美元/盎司，再涨10%—12%。
他们认为全球债务周期与美元主导体系衰落是三十年大叙事，央行购金只完成“上半场”，而且美联储降息空间仍未用尽，美元反弹乏力。
世界银行提出2026年黄金均价可能在3575美元，因为部分央行或放慢购金节奏，且美元在下半年可能技术性反弹，金价以高位震荡为主。
综合预测分析：2026年黄金红绿灯
绿灯：金价有望冲击5000美元，上涨空间≈10%-15%。
黄灯：金价在4200-4700美元区间震荡。
红灯(实际利率上行+美元反弹+央行购金放缓)：金价可能回踩3800-4000美元，但深度熊市概率低，结构性买盘仍提供“安全垫”。
2026年黄金涨幅还会不会爆?大概率是难以复制高涨幅。但在债务全球化、货币多极化与地缘摩擦常态化的大背景里，黄金仍是资产组合的“尾部保险”，全年继续看涨5%-12%的温和上涨概率最高。
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