发布日期: 2025年12月04日
周三美股收盘集体上涨，但盘面分化特征明显：特斯拉走势强劲、英伟达冲高回落，中概股则整体承压。ADP就业数据意外下滑成为行情关键推手，这一数据大幅强化了市场对美联储12月降息预期，资金情绪也随之转向相对乐观。
美元与美债收益率同步回落，黄金白银走势涨跌互现，投资者在政策宽松憧憬和高位获利避险的情绪间反复权衡，让市场整体基调呈现温和却不失谨慎的状态。
周三美股给了投资者不少喘息空间，三大指数全体收红。道琼斯指数领涨市场，涨幅达0.86%;标普500指数也稳稳收高0.3%;纳斯达克指数则小幅上涨0.17%。整体来说，市场氛围偏向积极，但各类个股表现差异明显，资金在不同板块间腾挪的迹象十分突出。
科技股依旧是盘面热度最高的板块，不过个股走势并未同步：
英伟达(NVDA.O)下跌1%，属于前期涨势过后的正常整理;
甲骨文(ORCL.N)上涨3%，其云业务的发展想象空间再度被市场点燃;
特斯拉(TSLA.O)上涨4%，买盘回流迹象显著，盘中还一度带动市场情绪回暖。
反观中概股，整体压力依旧较大，纳斯达克中国金龙指数下跌 1.38%：
蔚来(NIO.N)跌幅达5%;
阿里巴巴(BABA.N)也下跌1.8%。
从美股收盘整体来看，投资者对中概科技股的风险偏好仍偏谨慎，短线尚未出现明显改善的迹象。
近期市场讨论热度最高的话题，莫过于美联储的降息。据CME数据显示：
12月降息25个基点的概率已升至 89%，近乎成为市场共识;维持利率不变的概率仅剩11%。
看向明年1月的议息会议，市场也已计入多种降息可能性：累计降息25个基点的概率为64.8%;累计降息50个基点的概率也达到27.6%，这种情况出现也并不意外。
整体而言，投资者已普遍预期美联储即将开启降息周期的第一步。
此次ADP就业数据表现不及预期，成为推热降息讨论的关键。
美国11月就业岗位意外下降，迅速引发市场情绪变动：
美元指数收跌 0.45% 至 98.88.延续下行态势;
10 年期美债收益率回落至4.0670%;
2年期美债收益率更是降至3.4980%，反映出市场对利率政策调整节奏的预期正在加快。
也就是说，这波不及预期的就业数据，加深了投资者对 “降息将近” 的判断，在美股收盘前后，这波预期也为股市提供了有力支撑。
尽管降息预期通常会利好贵金属，但在当前高位背景下，黄金与白银走势震荡加剧：
现货黄金盘中一度冲高至 4240 美元，最终却收跌 0.08%，报 4202.42 美元 / 盎司;
白银盘中刷新58.98美元的历史高点，收盘仅微涨 0.04%，报 58.47 美元 / 盎司。
资金态度十分明确：贵金属整体趋势虽仍偏强，但在高位区投资者不愿贸然加码，这也使得短线波动有所增大。
从股市、债市到汇市，市场的一致指向十分清晰：各方都在等待美联储启动降息。
ADP数据弱于预期，让投资者更加确信 “利率已见顶”，资金也开始提前流入潜在受益板块。尽管美股收盘科技股走势分化、中概股表现偏弱，但整体风险资产仍展现出较强韧性。
下面，市场目光将聚焦于FOMC会议以及美国非农就业数据。这两项关键信息将决定降息预期路径的明朗程度，也会直接影响年底至明年初的行情节奏。
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