美国众议院被共和党拿下，谨慎美股“温和反弹”

美国又迎来一次“没有结果的选举日”。

昨日选举结束时，2022年中期选举未能揭晓最终的胜负悬念。截至美东时间11月8日24时，本届中期选举在众议院层面的选情已较明朗。众议院共和党领袖麦卡锡的幕僚们指出，当前的计票结果和预期一致，共和党将占据众议院多数。

在这样的大背景之下，中期选举背后的吸金烧钱大战也是打得热火朝天。由于选情复杂且两大党激烈厮杀，也让本届中期选举的成本不断飙涨。据公开数据显示，美国超级富豪在今年中期选举期间的捐款总额达到创纪录的8.8亿美元，比2018年增长44%。有人还预测，在此次中期选举期间超级富豪的捐款总额很可能突破10亿美元。

另外，从美国媒体发布的超级富豪捐款十强榜来看，一共有7人选择支持共和党，更重要的是，全球首富马斯克也在中期选举开启的前一天，公开表示支持共和党，并呼吁民众给共和党投票，这对民主党人来说，显然不是一个好消息。

本篇报告主要分析了本次选举最核心的三个问题：目前参众两院选情如何?选举结果何时可确定?以及对美股有何影响?

一、美国共和党拿下众议院

截至美东时间11月8日24时，在参议院席位的争夺中，共和党赢得17个席位，民主党赢得11个席位，目前还在开票中

众议院席位一共435票，拿到218票就能胜出。民主党拿到216票，共和党得到219票，已拿下众议院

本届中期选举在众议院层面的选情已较明朗。众议院共和党领袖麦卡锡的幕僚们指出，当前的计票结果和预期一致，共和党将占据众议院多数。倾向民主党的媒体和分析人士亦多承认该预测。但是，无论是倾向哪一方的媒体，都没有完全确认参议院选举中关键“战场州”的计票结果。换言之，两党谁将控制参议院，目前仍未可知。

选举后，拜登回避一切公众活动，外界解读他这种行为是“准备迎接失败”。拜登的顾问们在8日早些时候私下表示：早已看不到民主党人保住众议院多数席位的可能。他们真正关注的是参议院选举。

二、选取结果公布时间

投票开始后，计票也会同步启动，通常第二天各大媒体就会报道初步计票结果，此时已能得出大致判断，而正式选举结果需等各州认证后才能盖棺定论。但本次选举由于存在邮寄选票、可能的决选等情况，大选第二天未能得出清晰结果。

具体来看：

1.邮寄选票：大多数州只接受大选当天及之前送达的邮寄选票，但也有19个州规定邮戳日期不晚于大选当日即可，这些州的计票结果可能存在变数。

2.可能的决选：佐治亚州和路易斯安那州规定获胜者得票率必须过半，若无人达到则取前两名再进行一轮投票，也被称为决选(Runoff)。佐治亚州决选日期为12月6日，路易斯安那州决选日期为12月10日。佐治亚州是参议院的摇摆州，其选举结果很大程度上决定了哪个党派将控制参议院，需重点关注。

3.结果认证和重新计票：计票全部结束后，各州将对计票结果进行认证，绝大多数州要求在3周内完成。若候选人对认证结果有异议，可申请重新计票，但通常不会改变结果，过去20年间共发生了31次重新计票，只有3次改变了原本的结果。

图四：各州邮寄选票规定

图五：各州选举结果认证时间

三、中期选举对资本市场的影响

分析本次中期选举对资产价格的影响，可从两个角度出发：一是历史上与当前类似的情况，即中期选举前执政党控制两院，观察中期选举不同结果对应的资产价格表现差异，更偏短期视角;其二是对比历史上执政党对国会不同控制的情况下，大类资产表现的差异，更偏中长期视角。

具体分析如下：

1.短期视角：1950年以来，中期选举前执政党控制国会两院的情况共有9次，选举过后执政党继续控制两院有4次，失去一院有2次，失去两院有3次。由于1972年之前仍处在布雷顿森林体系，美元汇率与黄金价格固定，主要表现在美股和美债方面。

2.从以下图表可以看出：(1)美股：若执政党在中期选举后继续控制两院，美股大多表现为上涨;若失去一院，美股短期内均有所下跌;若失去两院，美股有一次短期下跌、两次持续上涨。所以近期美股三连涨可能是市场的“温和反弹“，追涨需谨慎。(2)美债：三种情况下，10Y美债收益率涨跌均有出现，无一致规律。由此可见，若执政党由控制两院变成失去一院或失去两院，对美股短期偏利空，而对美债收益率的影响不显著。

图六：不同选举结果下，标普500指数的表现