发布日期: 2025年10月29日
今年上半年欧元升值14%，创下该货币诞生以来的最大涨幅。在贸易紧张局势加剧的背景下，德国财政支出出现几十年来的重大转变，导致交易员纷纷抛售美元。
然而这波欧元升值带来的强劲势头可能即将结束。欧洲尚未感受到关税的全部冲击，二季度微弱的GDP增长反映出2025年初强劲开局后持续疲软的经济动能。
欧盟统计局数据显示，欧盟贸易顺差从7月的114亿欧元骤降至8月的58亿欧元赤字。该集团支柱经济体已显露混乱迹象。
区内最大经济体德国工业领域8月遭遇重挫，产出环比暴跌4.3%，创下2022年3月以来最大月度跌幅。这种放缓趋势令市场担忧，若经济持续走弱，欧元升值动力或将进一步削弱。
法国政府因如何解决巨额预算赤字的争议于9月解散，导致其基准债券收益率升至1999年欧元诞生以来首次与意大利持平。
国际货币基金组织将欧元区2025年增长预期上调至1.2%，同时警告政策不确定性和普遍的地缘政治紧张局势仍对经济前景构成重大风险。
大华银行集团分析师指出，欧元升值趋势可能延续，可是突破1.1680关键阻力位的可能性不大。长期来看，欧元汇率或将在1.1585至1.1680区间波动。
欧盟委员会主席冯德莱恩7月在北京举行的为期一天的峰会上告诉中国领导人，中欧关系已达到“转折点”。
2024年欧盟对华贸易逆差达3058亿欧元，过去9年间该数字翻了一番。欧盟指责中国通过补贴导致产能过剩，并对华电动汽车征收关税。
上周法国总统马克龙敦促欧盟领导人，若无法解决中国计划对关键原材料实施出口管制的问题，应考虑动用反胁迫机制应对。
德国总理默茨证实该计划曾被讨论，尚未决定是否启用。此类措施通常包括提高关税或针对性投资限制。
欧盟甚至考虑强制要求中国企业在当地运营时向欧洲企业转让技术，这是提升欧盟产业竞争力的激进新举措。这一政策若实施，可能影响欧元升值带来的市场信心。
尽管当前阶段采取强硬回应的可能性不大，自俄罗斯入侵乌克兰以来，两大强国关系已急转直下——中国将此归咎于北约东扩。
中国正利用俄罗斯低价石油建立战略储备。此外，莫斯科近期宣布就新建输气管道达成进展，该管道将提升对世界第二大经济体的天然气出口量。
根据伦敦证券交易所集团I/B/E/S数据，欧洲企业第三季度盈利预计低速增长，创下2024年一季度后最差表现。
巴克莱指出，由于近几个月预期值大幅下调，“存在超预期空间”。多家重量级企业公布了强劲业绩，进一步巩固了这一乐观预期。
该行强调欧元升值是影响企业盈利的关键变量，强势欧元“持续拖累”欧洲企业盈利。今年迄今市场表现更多源于市盈率扩张。
自从特朗普2月宣布关税计划以来，随着全球进口税激增，路透追踪的欧洲、中东及非洲地区约72%企业已宣布提价。
2025年斯托克50指数显著跑赢道琼斯指数，部分得益于最大成分股阿斯麦。这家芯片制造设备巨头在人工智能投资热潮中，今年股价飙升逾33%。
安盛投资管理在报告中指出，尽管欧美股市估值差距已从极端水平收窄，相较美国同行，欧洲股市仍具备持续价值。
汇率稳定虽利好海外订单，中欧消费疲软及欧洲对社会主义国家的恐慌情绪，可能拖累盈利增长，尤其在人工智能热潮退去之后。
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