发布日期: 2025年10月15日
台积电(2330) 2025年第三季度法说会将于10月16日(星期四)下午2:00正式登场。作为全球半导体行业的领军企业，台积电的法说会一直以来都备受市场关注。
此次法说会的召开，正值中美贸易局势再度升温之际，市场对台积电的未来发展充满期待，同时也对其可能面临的挑战表示担忧。
据历史数据分析，台积电在第一季度(1月)和第四季度(10月)的法说会后，股价通常有亮眼表现，例如2023年1月和10月以及2024年1月的法说会均带动股价上涨，这往往为后续的长期上涨行情奠定基础。
相反，在第二季度(4月)和第三季度(7月)的法说会后，股价则普遍面临回调压力。例如2023年7月、2024年4月和7月的法说会后，股价均出现超过3%的显著跌幅。
这一规律暗示市场对下半年业绩展望的反应可能更为谨慎。因此，据历史经验，即将到来的本次第三季度法说会，财测表现值得期待。
(一)第四季财测与全年营收目标
市场最为关注的焦点之一是台积电第四季度的财务预测以及全年营收目标是否会上修。
根据行业分析师的预测，台积电第三季度的美元营收有望超出市场预期，第四季度更可能再创历史新高，推动全年营收增长超越原定 30%的年度目标。
台积电第三季度美元营收预计平均达324亿美元，若按乐观情景推算，第四季度营收有望与第三季度持平或实现个位数百分比增长，全年营收增幅可能接近40%。
即使采用保守预测，第四季度营收季减约10.2%至291亿美元，仍较去年同期增长8.2%，全年表现仍将优于预期。投资者要密切关注台积电在法说会上对第四季度财测和全年营收目标的具体说明，以判断公司未来的增长潜力。
(二)AI市场泡沫化风险回应
AI需求的持续增长是台积电业绩增长的重要驱动力之一。然而，就近期行情波动来看，市场对AI是否存在泡沫化风险的担忧再度加剧。
全球主要AI创新企业均与台积电保持紧密合作，公司正全力扩充产能以满足客户需求。在法说会上，台积电可能会就AI市场的发展趋势、公司如何应对AI市场的机遇与挑战等问题进行说明，以消除投资者的疑虑。
(三)高阶制程接单情况
台积电在高阶制程技术方面一直走在行业前沿。此次法说会，市场将重点关注其3nm和2nm制程的接单情况。
3nm制程家族客户订单或将持续涌入，成为营收与利润增长的关键支柱。2nm制程预计将于2025年下半年正式投入量产，且台积电已开放接受 2nm 制程的订单。
2nm 制程量产在即，预计将成为2026年业绩增长的核心动能。法人机构预估，当 2nm 制程进入量产阶段后，7nm及以下先进制程的整体营收占比将突破 80%，创下历史新高。
投资者密切关注台积电在法说会上对高阶制程接单情况的具体说明，以判断公司在先进制程领域的竞争力。
(四)全年营收预估
除了第四季度的财测，市场也关注台积电对全年营收的预估，台积电全年营收有望突破千亿美元大关。
(五)毛利率稳定度
关注台积电在先进制程技术投入不断增加的情况下，毛利率能否保持稳定。台积电第三季度毛利率有望达到 55%以上，第四季度毛利率有望进一步提升。
然而，随着先进制程技术的不断发展，研发和生产成本也在不断增加，这的确对毛利率的稳定提出了挑战。在法说会上，台积电可能会就毛利率的稳定度进行详细说明。
(六)稀土出口管制影响
中美贸易局势再度升温，市场聚焦“最严稀土禁令”是否波及台积电。
稀土是制造芯片、电动汽车和军事装备的关键材料，此举无疑为全球半导体供应链蒙上了一层阴影。市场高度关注，台积电如何评估这一出口管制对其供应链的潜在影响。
明日台积电法说会有望回应当下公司是否已建立稳定的稀土原材料库存?寻找替代来源或推进材料循环技术的进展如何?当前局势是否会影响其在内地市场的业务或全球的产能布局?
| 板块 | 关注要点 | 可能影响 |
| 半导体设备与材料 | 台积电高阶制程接单情况、未来投资计划、技术升级 | 订单增加，股价上涨；投资放缓，股价承压 |
| 芯片设计 | 台积电产能利用率、高阶制程技术进展、AI市场展望 | 产能保障，股价上涨；需求下降，股价受压 |
| 科技硬件 | 台积电业绩展望、供应链稳定性、中美贸易战应对策略 | 市场情绪提升，股价上涨；供应链受阻，股价波动 |
| 金融 | 台积电业绩对台湾股市整体表现的影响、市场波动对金融板块的传导效应 | 市场情绪良好，股价上涨；市场波动，股价受压 |
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