摘要:
UNH股票因巴菲特旗下伯克希尔新建仓504万股备受关注。尽管面临医疗成本等挑战，但其核心业务稳健，Optum部门增长强劲且当前估值处于历史低位，提供了潜在投资机会。
巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公布二季度13F持仓报告显示，新建仓联合健康集团(UnitedHealth Group，UNH.US)504万股，持仓市值约15.7亿美元，使其一跃成为伯克希尔第18大重仓股。
同期减持苹果2000万股、美国银行2600万股，继续降低高估值科技和金融敞口。消息发布后，UNH盘后跳涨逾10%，创下近三个月最大单日涨幅。当“奥马哈先知”将目光投向这家医疗保健巨头，美股市场不禁要问：UNH股票是否值得我们跟随关注?
联合健康作为美国最大的健康保险公司，服务全美超1.5亿人，覆盖政府医保(Medicare/Medicaid)、商业保险、个人市场等全领域，风险分散性强。
| 业务板块 | 营收贡献 | 核心竞争力 |
| UnitedHealthcare（保险） | 约65% | 保费规模效应摊薄成本 |
| Optum（医疗生态） | 约35% | 真正价值引擎 |
旗下Optum部门整合健康服务(OptumHealth)、药品福利管理(OptumRx)、数据技术(OptumInsight)，构成独特增长飞轮：
OptumHealth： 全美最大医生网络之一，直接提供医疗服务，提升控费能力。
OptumRx： 顶尖PBM(药品福利管理)，管理庞大药品支出。
OptumInsight： 医疗数据分析与技术服务，赋能行业并创造价值。
虽然今年受医疗成本飙升、司法部调查Medicare计费以及前CEO突发变故影响，UNH股价年内最大跌幅逼近50%，但公司仍维持每股2.21美元季度股息，远期股息率约3.3%，现金流覆盖稳健。即使在经济波动期也还是展现出一定韧性，仍属行业顶尖水平。
1、“捡烟蒂”还是“买成长”?
虽然联合健康当前动态市盈率仅11.55倍，还处于历史低位，也正是因为这种市场过度反应的短期风险，让投资市场觉得有了“捡便宜货”的机会。不过巴菲特看中的不仅是低价，更是UNH不可复制的成长引擎。
Optum业务高增长：近5年营收增速18%，利润占比升至45%，其医疗数据分析(OptumInsight)、PBM药房管理(OptumRx)及医生网络(OptumHealth)形成闭环生态，利润率18.4%领跑行业;
老龄化刚性需求：美国65岁以上人口2030年前增长20%，Medicare Advantage市占率51%的UNH将直接受益;
轻资产扩张：Optum通过数据与技术赋能医疗体系，非保险业务占比提升降低资本开支依赖，符合巴菲特对“资本效率”的偏好。
2、组合再平衡
苹果仓位从2024年初1740亿美元降至574亿美元，释放超千亿现金，需寻找高确定性且容量足够的标的，UNH近2500亿市值恰好承接大资金。
巴菲特在股东信中强调“偏好股票投资”，但要求标的兼具安全边际与长期现金流。UNH的商业模式(保费现金流+Optum服务收入)完美匹配该标准。
▶总结
联合健康(UNH.US)当前估值还处于十年低位，加之巴菲特二季度突然建仓504万股，短期情绪与长期价值出现罕见背离。
若你愿意承受医疗成本上升带来的震荡，当前价位具备“低预期+高现金+行业龙头”三重优势，UNH股票值得作为耐心资本逢低布局——毕竟这只道指权重医疗股历来是美股关注度最高的标的之一。
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