欧元区或迎来技术性衰退 通胀回升前景不明

欧元区经济似乎正陷入技术性衰退的境地，同时通胀可能再度上升。这使得欧洲央行面临着日益艰难的处境。

欧洲央行副行长德金多斯发出警告，表示欧元区经济似乎将在第四季度再次陷入低迷，而近期通胀回升的势头预计将在未来几个月持续。

德金多斯在周三（2024年1月10日）的马德里演讲中指出，去年通胀快速下降的趋势可能会在2024年放缓，并在年初陷入停滞。这番言论旨在制止市场对欧洲央行在3月份降息的预期。此前，欧元区消费者价格指数(CPI)从11月的2.4%回升至12月的2.9%。

德金多斯补充表示，软指标显示该地区经济在12月份可能出现萎缩。他指出，这将进一步证实“2023年下半年可能迎来技术性衰退，同时当前前景疲软”。

这番言论凸显了欧洲央行在1月25日召开的会议上所面临的尴尬境地，即在经济前景疲软、通胀仍高于2%目标的情况下，政策制定者将难以决定何时降息。尽管许多经济学家预测欧元区今年将实现通胀目标，央行的预测却要延至2025年第三季度。

欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔强调了央行对通胀下降速度的谨慎看法，她在社交媒体网站X的问答环节中写道：“现在讨论降息还为时尚早。”

施纳贝尔强调，为了确保通胀能够可持续地回到欧洲央行的目标，“需要更多数据来确认反通胀进展”。她进一步补充表示：“地缘政治紧张局势是通胀上升的风险之一，可能推高能源价格或货运成本。因此，我们需要保持警惕。”

德金多斯并未详细说明潜在的衰退对货币政策的影响，坚持欧洲央行一贯的作风，强调“未来的决策将持续遵循基于数据的方法，以确定适当的限制水平和持续时间”。

荷兰国际集团(ING)的经济学家卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)认为，欧洲央行副行长关于通胀回升的表态减少了欧洲央行在第一季度降息的可能性。“如果将这些观点联系在一起，这就是反对3月份降息预期的另一个理由，”他表示。

货币市场已经降低了对欧洲央行降息的预期，交易员目前更倾向于预计央行在年底前进行5次25个基点的降息，而不是之前的6次，这是自去年12月15日以来的首次。此外，交易员还将欧洲央行2024年上半年的降息预期下调了2个基点，预计到3月份将下调8个基点，到4月份则下调27个基点。

德金多斯表示，他预计欧元区的通胀将沿着类似于西班牙的轨迹发展。据他介绍，2023年6月，西班牙的通胀率降至2%以下，但随着政府逐步取消能源补贴，去年最后四个月通胀率升至3%以上。

他强调：“积极的能源基础效应将开始发挥作用，与能源相关的补偿措施将到期，导致通胀出现短暂回升。”

去年，欧元区经济在大部分时间内停滞不前，截至9月份的三个月较上一季度萎缩了0.1%。

由于通胀下降和工资上涨，人们普遍预计今年该地区经济将迎来温和复苏。欧洲央行上个月预测，欧元区经济增速将从2023年第四季度的0.1%加速至今年第三季度的0.4%。

然而，德金多斯对此表示怀疑，他认为经济增长“令人失望”，并指出“经济活动的减缓似乎是普遍存在的，尤其是建筑业和制造业受到的冲击尤为严重”。他补充道：“由于其他经济领域的活动疲软，未来几个月服务业也将面临不振。”

他的悲观前景主要基于备受关注的欧元区采购经理人调查，该调查显示去年底商业活动持续下滑。尽管上周欧元区12月综合PMI终值从47上调至47.6，但仍远低于50的荣枯分界线。

德金多斯指出，欧元区劳动力市场“对当前经济减速表现出特别强大的弹性”，尽管欧元区失业率在11月份降至创纪录低点的6.4%。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为(也不应被视为)值得信赖的财务、投资或其他建议。