“分道扬镳”?欧洲央行和美联储在加息方面产生分歧

2023年05月05日
摘要:

在3月份的美国银行业危机中,欧洲银行业巨头瑞士信贷陷入动荡,英国银行存款纷纷逃离。在政府干预拯救市场后,欧洲和美国的银行业得到了暂时的喘息,随着新一波抛售的爆发,另一场风暴可能正在酝酿。

美联储暗示停止加息的数小时之后,欧洲央行称“还有更多工作要做”,这意味着,欧洲央行或取代美联储成为全球货币政策紧缩的旗手。


但不少投资者认为,鉴于欧元区经济的脆弱性,加上历史经验,欧洲央行在继续加息的路上可能不会走得太远。


欧美央行“分道扬镳”?


在周四召开的新闻发布会上,欧洲央行行长拉加德暗示将进一步加息。理由是通胀前景仍存在重大上行风险,而紧缩政策对经济的影响仍然高度不确定。


拉加德称最近的工资协议增加了通胀上行风险,特别是如果企业利润率仍然很高的话。整体通胀将在4月份加速上行,达到7%。


美联储放缓加息步伐至25基点并暗示这可能是最后一次加息后,有人猜测,若美联储停止加息,欧洲央行可能会跟随暂停加息。对此,拉加德回应称:

我们在利率决策上不依赖于美联储,如果美联储暂停(加息),我们可能会(继续)收紧政策。


拉加德还表示,本次议息会议上,一些成员认为应该加息50基点,但没有人主张不加息,在加息上“达成了非常强烈的共识”。


欧洲央行还表示将加快缩减资产负债表,根据ING利率策略师Antoine Bouvet的说法,这是一个“鹰派惊喜”。


美国银行业风暴再起,欧洲央行还坚持多久?


欧洲央行和美联储在加息方面的分歧将持续多久?


以史为鉴,可能不会太久。


2008年,美国次贷危机引发全球性金融危机后,大西洋彼岸的欧洲无法独善其身,欧洲债务危机接踵而至。


投资公司Pictet Wealth Management宏观经济研究主管Frederik Ducrozet对彭博表示:

历史上没有在美联储停止加息时欧洲央行持续加息的例子,更不用说降息了。

ECB

但这次有点不同。因此,我们确实预计欧洲央行至少会在下一次会议上继续加息。


目前,交易员预期,美联储将在年内降息超过90个基点,存款利率将在9月达到3.60%的峰值,低于上周预期的3.90%。


按照Ducrozet的说法,这意味着欧洲央行距离停止加息也不远了。


在欧洲央行宣布加息25基点之后,两年期德债收益率一度下跌至一个月来最低水平。

德国二年期国债收益率概览

对此,法国外贸银行(Natixis)利率策略师Théophile Legrand表示:

市场认为(欧洲央行)即将结束货币紧缩政策,就像美联储一样。


欧洲央行副行长Luis de Guindos强调没有自满的余地,同时重申其银行的健康情况具有“弹性”。这从侧面反映出,欧洲央行可能认为,欧元区银行可以避免美国银行业危机带来的冲击。


但克罗尔研究所全球首席经济学家Megan Greene认为,各国央行将难以遏制这种压力。


在3月美国银行业危机中,欧洲银行业巨头瑞士信贷风雨飘摇,英国银行存款纷纷外逃。政府出手救市后,欧美银行业得到暂时喘息机会,随着新一轮抛售潮呼啸而来,另外一场风暴可能正在酝酿。


虽然现在还没有全面爆发的银行业危机,但“我们可以肯定,随着央行加息或维持高利率,未来将会出现更多的金融不稳定,”Greene告诉彭博,“金融不稳定会影响宏观前景。”


但值得注意的是,欧洲央行累计加息幅度距离美联储还有超过100个基点。


本轮加息周期中,欧洲央行在美联储开启加息周期的四个月后才开始加息,目前,美联储已累计加息500个基点,欧洲央行仅为375个基点。


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