美联储加息至5%会带来什么影响?

2023年04月17日
摘要:

在经历了去年的暴跌之后,美国股市自2023年初以来一路反弹,收复了大量失地。目前,市场认为美联储今年将降息以防止经济衰退,因此看涨情绪高涨。但让我们想象一下:如果美联储将利率提高到5%甚至更高,会对经济和股价造成严重打击吗?

经济不会突然陷入衰退,但基本没有谁能免受冲击。

美联储加息

美股经历去年的大跌后,自2023年开年到现在一路反弹,收复大片失地。目前,市场相信美联储今年将降息以防止经济衰退,因此看涨情绪高涨。


但是,让我们试想一下:如果美联储将利率提至5%甚至更高,会重创经济和股价吗?


秃鹫基金大佬保罗·辛格(Paul Singer)在内的末日论投资者警告这种结果会重创市场。辛格解释称,十多年来宽松货币政策造成大量危险泡沫,只有严重的衰退和信贷崩溃才能戳破泡沫。


另一种可能性是没什么影响: 信贷市场能承受2008年之前的利率。美联储的政策可能略微提高目前4.75%-5%的利率水平,并保持一段时间。


高盛资产管理公司董事总经理兼美国投资组合策略师Ben Snider在接受采访时说:

“5%的利率不会重创市场。”


Snider指出,许多评级高的公司,如大多美国房地产开发商,在疫情期间对旧债进行再融资,将借贷成本降至接近历史最低点。他说:“这些公司正继续享受低利率环境。”


Snider认为:

“美联储可以维持当前利率,经济能继续增长。”


利润率成为焦点

疫情爆发后,美联储和其他央行持续大幅加息,以对抗由供应链梗阻、工人短缺和政府支出政策引起的通胀。


上周五,美联储理事沃勒警告,3月份CPI同比增长5%,低于央行2%的目标,因此,为抑制物价上升,利率可能需要提至高于市场目前的预期。


2022年利率突然上升,重创了股票和债券投资组合。上个月,硅谷银行巨亏出售“安全”但对利率敏感的证券,高利率难辞其咎。因此,市场对美国银行系统风险以及潜在的信贷紧缩忧心忡忡。


PGIM固定收益部美国投资级企业债券团队联合主管David Del Vecchio说:

“毋庸置疑,利率比一年前和过去十年都高,但如果长期来看,倒没有很高。”


当投资者买企业债券时,他们倾向于关注可能出现的问题,避免本金亏损和利息回撤。为此,Del Vecchio的团队认为,企业借贷成本会在更长时间内保持高位,通胀仍高于目标,但也有乐观的迹象,如果经济在不久后仍然出现衰退,许多高评级公司的借贷成本将走低。


Del Vecchio说:

“利润率到达峰值后持续下降,因此,他们仍然非常非常强劲,并呈走低趋势。本季度可能继续走低。”

标普500成分股净利润达峰值后走低

衰退徐徐而来

2023年股市暴跌的理由很容易列举,裁员潮料将出现、大量到期商业房地产债务将使经济陷入困境。


Snider团队预计标普500指数在年底约4000点左右,而上周五收盘价4137。他说:

“我不看涨美股,但它的表现并不像许多投资者预期的那样糟糕。”


Opal Capital的首席投资官Austin Graff说:

“不久后将迎来债务到期潮的部分高杠杆公司将举步维艰,甚至可能难以持续经营。不过,经济不可能突然陷入衰退,大概率是缓慢进入衰退,原因是企业勒紧裤腰带经营、减少支出,将对整个经济产生连锁反应”。


然而,Graff也发现大型银行受益于加息,它们持有的证券更好地应对了利率风险。他指出,大型银行通常为储户提供0.25%-1%的利率,但却以约4%-5%甚至更高的利率放贷,因此,“在当前的利率环境下,银行能赚得盆满钵满。”


银行赚取的利差能惊掉人们的下巴,他特别提到摩根大通,该行预计全年净利息收入为810亿美元,同比增加约70亿美元。


Del Vecchio表示,他的团队仍然预计,如果经济衰退,将影响小且时间短。他说:“历史上可能找不到类似的衰退情况。”他补充说,“衰退可能“逐步冲击”经济的不同部分,而不会同时全面席卷。”


因为抵押贷款利率飙升,去年美国房市快速降温,但近期积极的迹象频频出现,他说:“旅游、住宿和休闲都仍然表现良好。”


在5月初的央行下一次决策会议之前,本周,投资者将关注更多美联储发言人的讲话。美国经济数据将包括周一、周二和周四发布的住房相关数据,周四美联储将公布经济状况褐皮书。


【EBC平台风险提示及免责条款】:市场有风险,投资需谨慎。本文不构成投资建议。

交易员又整新活了 多英镑空欧元-EBC热点分析

交易员又整新活了 多英镑空欧元-EBC热点分析

英镑兑欧元连续下跌,英国央行立场分歧明显。央行行长提及降息时机,但指标显示积极迹象。前央行首席经济学家担忧政策滞后风险。英国经济增长低迷,但预期略有上调。

2024年02月23日
全球牛市碾过高利率 齐破历史新高-EBC环球焦点

全球牛市碾过高利率 齐破历史新高-EBC环球焦点

周五亚洲投资者受全球股市影响兴奋,但美国国债收益率上涨,强势美元引发警惕。标普500、道琼斯、纳斯达克100刷新历史峰值,英伟达预测营收翻倍,科技股吸引投资者。

2024年02月23日
央行举棋不定 日元屈服于美元淫威-EBC环球焦点

央行举棋不定 日元屈服于美元淫威-EBC环球焦点

日元持续低位徘徊,贬值已达6%。美日国债息差未见迅速收窄,市场预测美联储或将加息。日本经济前景不佳,第四季度GDP意外萎缩。日元面临下行风险,152.00或许提供支撑。

2024年02月22日