摘要:
花旗报告指出，目前的油价下行风险大于上行的可能性，布伦特原油和WTI原油的基准价格预计分别为84美元/桶和79美元/桶。如果OPEC+坚持减少供应，在基准情景下，平均价格将上涨每桶5美元，但这与100美元的预期仍相去甚远。
上周，国际油价有所回暖。而正当之际，花旗重重泼下了一盆冷水。
花旗全球商品研究主管Edward Morse在最新的报告中指出，即使OPEC+最近努力通过减产来支撑原油价格，油价也可能跌至80美元/桶以下。
Edward认为，所谓短期内达到100美元被明显亏夸大，需求下降的风险和供应增加的可能性并存，今年晚些时候和明年油价将下滑。
美联储持续加息和银行业危机令经济增长堪忧，2023年全球GDP增长可能放缓至2.3%，今年的原油市场供需更趋向平衡，目前的油价下行风险大于上行的可能性。
在报告中，花旗提到，OPEC+的减产决定并不是针对美国或其他国家，而是为了防止油价出现类似于1998-1999年、2008-2009年的“腰斩式”下滑。
以前大部分时候的油价暴跌都是由于，油价过高抑制需求，导致原油库存快速积累造成的。一旦价格崩溃，可以抛售原油库存维持供需平衡。
而如今，原油库存已接近五年来最低水平，当油价下跌时，原油抛无可抛，OPEC+的调控能力将减弱。
具体来看，需求方面，Edward指出：
西方国家经济放缓正在削弱原油需求，我们在等着看经济到底发生了什么，或许这将是一个缓慢的复苏。如果出现的话，来自中国的需求将在年底提振市场。
此外，供应方面，投资者可能低估了伊拉克和委内瑞拉的供应增长潜力，这可能会抵消OPEC+及其盟国本月达成的部分减产协议。Edward指出：
包括伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚和委内瑞拉在内的国家，增加了全球石油供应，我们将非OPEC国家原油供应上调150万桶/日。
尽管伊朗和伊拉克在存在供应中断的风险，但也有利于供应增长的因素，因此将该国供应预期上调80万桶/日。
总的来看，花旗报告指出，随着2023年石油市场供需趋于平衡，预计2023年布伦特和WTI的基准价格分别为84美元/桶、79美元/桶。如果OPEC+坚持削减供应，平均价格将在基准情况下上调5美元/桶，但这仍与100美元的预期相去甚远。
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2025年06月30日
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