Dollar Reflux - Analisando Verdade vs. Rumores

Algumas pessoas afirmam que a Reserva Federal está empunhando sua foice ecomeçando a colher o mundo, influenciando a economia global através do retornodo dólar americano. Esta afirmação parece um pouco como a teoria da conspiração, cheia devárias palavras de conspiração, como se alegasse que os Estados Unidos armaram uma armadilhaE o mundo tornou-se um alho francês para os Estados Unidos, à espera de ser cortado.Mas vamos colocar a teoria da conspiração de lado por enquanto e explorar oproblemas com esta declaração, bem como o que é um reflow do dólar americano, comoafeta a economia mundial, e se a taxa de juros do Federal Reserve aumentae políticas de aperto do balanço podem realmente criar um reflow do dólar americano paraprejudicar outras economias.

Vamos esclarecer que o retorno de dólares americanos realmente se refere ao retorno decapital internacional, principalmente em dólares americanos, para os Estados Unidos, queenvolve o fluxo de capital internacional. O capital internacional pode serdividido em capital oficial do governo e capital privado. Hoje, principalmentefoco no capital privado, que pode ser dividido em três categorias:investimento directo estrangeiro (IDE), carteira de investimento estrangeiro (FPI) e bancoFluxo.

O investimento direto estrangeiro (IDE) é fácil de entender, o que incluicapital que investe diretamente em empresas nacionais ou que controla empresas nacionais, como a TeslaConstruindo fábricas na China.

Carteira de Investimento Estrangeiro (FPI) refere-se à compra deactivos de títulos, tais como acções e obrigações, por capital estrangeiro sob a forma decarteiras de investimento. Investidores institucionais, como a gestão de investimentosempresas, seguradoras e fundos de hedge participam, tornando este capitalmais líquido.

O fluxo bancário é um tipo de empréstimo emitido por bancos estrangeiros a um país-alvo,normalmente denominados em dólares americanos. O reembolso final destes empréstimos é igualmentedenominados em dólares americanos; portanto, é referido como dívida externa USD.

Em teoria, diferentes tipos de capital fluirão sob a influência dediferentes fatores, incluindo fatores de pressão e fatores de tração. Os factores motrizesincluem as políticas monetárias dos países desenvolvidos, como oPolítica de taxas de juro da Reserva, bem como outros factores, tais comopolíticas da zona euro e do Japão. Os factores atractivos dependem dacaracterísticas econômicas de diferentes países, como fabricação da Chinae indústrias de logística, bem como os recursos mineiros do Congo.

Existe um modelo teórico denominado "teoria do portfólio" em relação ao retornode dólares americanos que acredita que o fluxo de capital depende de mudanças emtaxas de juro e riscos. Se as taxas de juros dos EUA forem baixas, o capital pode fluir paraeconomias emergentes com taxas de juro elevadas. Mas mesmo que os Estados Unidosaumenta as taxas de juros, suas taxas de juros são geralmente menores do que as deeconomias emergentes, de modo que o capital ainda pode fluir para essas regiões apesar deaumento dos custos de liquidez.

Este modelo determina a alocação de carteiras de investimento através do balanceamentospreads de juros e riscos. Por exemplo, se o risco de um país aumentar,os investidores podem reduzir seu investimento nesse país, mas isso não significatodos eles vão investir de volta nos Estados Unidos; podem escolher outros paísesou activos. Portanto, o retorno de dólares americanos não se refere apenas ao retornode capital para os Estados Unidos, mas também pode fluir para outros países ouactivos.

A política monetária do Federal Reserve é apenas um fator que afetafluxos internacionais de capital, e este processo é muito complexo, envolvendomúltiplos fatores, tais como taxas de juros, riscos, características econômicas,política, taxas de câmbio e relações internacionais. Portanto, simplesmente culparo retorno do dólar americano sobre as políticas do Federal Reserve é demasiado simplista.Para entender plenamente esta questão, precisamos ter uma compreensão mais profunda de comoa política monetária do Federal Reserve afeta os fluxos internacionais de capital, quenão é uma pergunta fácil de responder. O fluxo de capital é um sistema complexo, e precisamosmais pesquisas e dados para entender plenamente seus mecanismos.

A teoria da colheita afirma que a Reserva Federal criou um retorno dedólares e prejudicaram as economias de outros países através de aumentos de jurose políticas de reforço dos balanços. Reduzir a escala pode ser simplesmente entendido comoa Reserva Federal reduzindo a oferta de dinheiro através de meios de mercado. Se QEflexibilização quantitativa é a Reserva Federal imprimindo dinheiro para liberar água emo mercado, então encolher a tabela é uma operação reversa. A Reserva Federalrecupera o dinheiro que circula no mercado, que é muitas vezes referido como"reciclagem" pelo Fed como "reciclagem de dólares para os Estados Unidos". Benefícioos Estados Unidos e sofrer o mundo. Essa afirmação é incorrecta. Eles sãoimplicando que o montante total de dinheiro permanece inalterado, masA localização geográfica mudou. A situação real é que oA redução da escala da reserva pode causar uma diminuição no montante total de dólaresglobalmente, tanto internacionalmente como domesticamente nos Estados Unidos.

Então você pode perguntar como a Reserva Federal pode fazer isso. Ele disse: "Reduza, então."Foi assim que ele perdeu os dólares na minha mão? Então isso realmente envolveo mecanismo de criação de moeda, especialmente o requisito de reservas parciaissistema bancário. Então eu vou compartilhar com você em vídeos futuros. Apenas lembra-teisto: o Federal Reserve vai encolher seu balanço, e os dólares em seumãos não desaparecerão, mas pode levar a uma diminuição na quantidade total deOs bancos emprestam dinheiro. De acordo com esta lógica, se o dinheiro diminui, oa quantidade de dinheiro que os bancos podem pedir emprestado diminuirá. Então, se é empréstimo paraos Estados Unidos Tanto dólares americanos domésticos quanto dólares americanos fluindo para outrospaíses ao redor do mundo diminuirão. É por isso que muitas pessoas dizem queencolher o balanço é assustador, o que poderia levar a uma escassez de dólares,uma compressão de crédito, e uma crise de dívida.

Então, por que os bancos e empresas das economias emergentes têm que pedir dinheiro emprestado deInvestidores estrangeiros? Porque tenho de o emprestar? Então por que temos que expandir como espuma?Claro, é simples. Quando o Federal Reserve baixar as taxas de juros para zero,o dinheiro é muito, barato demais e fácil de emprestar. Isto não é só verdadeinternacionalmente, mas também internamente nos Estados Unidos. Durante o período deflexibilização quantitativa durante a pandemia, os preços de vários ativos noOs Estados Unidos dispararam. Esse é o princípio. Quando a Reserva Federaldecide aumentar as taxas de juros, encolher o balanço, ou reduzir o dinheirooferta, teoricamente, levará naturalmente a uma compressão de crédito tantonacional e internacionalmente nos Estados Unidos.

No entanto, existem muitos fatores que levam a fluxos internacionais de capital, eas políticas da Reserva Federal são apenas uma delas, então o problema com a colheitaa teoria reside em sua percepção das políticas do Federal Reserve comofluxos de capitais internacionais. A força mais importante e decisiva é queÉ mesmo o caso? Vamos primeiro olhar para os exemplos frequentemente usados na teoria da colheita.A crise financeira asiática de 1997 foi a estatística de entrada de capital dos quatro países.países asiáticos mais afectados na década de 1990. Assim, podemos ver que IDE e estrangeiroso investimento directo é o mesmo que dissemos, mas as mudanças não são muitoObviamente. E as mudanças no FPI não são tão exageradas, e a maior quetem causado consequências catastróficas para esses países é o fluxo de ordem,que representa um grande número de fluxos bancários representando empréstimos estrangeiros, quelevou à crise da dívida que explicámos anteriormente nestes países.

É o aumento da taxa de juros do Federal Reserve o principal culpado por issoFuga de capital de fluxo bancário? Estas são as estatísticas da base da Reserva Federaltaxa de juro durante o mesmo período. Em 1993, o Federal Reserve emitiu uma taxaSinal de caminhada. Assim, podemos ver que houve uma breve saída de capital durante esteperíodo, mas rapidamente voltou a ser uma entrada líquida de capital. Durante o períodode 1993 a 1995, o Federal Reserve continuou elevando as taxas de juros, mas esteo capital não só não escapou, mas também acelerou seu fluxo para esses quatroPaíses asiáticos. Desde 1995, a Reserva Federal fez um pequeno número deredução da taxa de juro e manteve-se estável no meio de um certo intervalosem quaisquer mudanças repentinas. No entanto, a crise financeira asiática eclodiu em1997, e uma grande quantidade deste fluxo bancário de capital fugiu, o que não está em conformidadeà teoria de que o aumento da taxa de juros do Federal Reserve levou ao retorno deo dólar americano para colher outros países.

Na verdade, antes da crise, a primeira fuga significativa de capital foi deo Banco do Japão, e então Soros e outros fundos começaram a short as moedasde alguns países, desencadeando ainda mais a fuga de fundos. Do existentedados, pode-se observar que o aumento da taxa de juros do Fed não desempenhou um papel decisivopapel nesta crise. Nos últimos anos, tem havido muita pesquisa eestatísticas na comunidade acadêmica sobre o impacto da Reserva Federalpolítica das economias emergentes. A maioria dos estudos encontrou que a Reserva FederalA política tem um impacto, mas muitas vezes é de curta duração e não um factor decisivo.Quando um país experimenta uma crise de dívida causada pela fuga de capitais, muitas vezes édirectamente relacionado com a situação do próprio país. Por exemplo, irregularesmercados financeiros, políticas cambiais incorrectas, dependência excessiva emdívida externa, empréstimos ilimitados e até corrupção.

Não se pode negar que a política monetária dos EUA terá um impacto no capitale alguns países são mais afetados por isso. Além disso, quando háriscos sistêmicos globalmente, mudanças nas políticas do Federal Reserve podem levar aproblemas num ponto vulnerável, desencadeando uma crise financeira em larga escala. OO balanço encolhente do Fed pode não ser o fator mais direto, mas podetornar-se a última gota de água para esmagar o camelo.

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