जब BOJ, Fed और ECB एक ही व्यस्त सप्ताह में मिलते हैं, तो FX सबसे पहले यह दिखा सकता है कि एक वैश्विक झटका जापान, अमेरिका और यूरोप को अलग-अलग तरीके से कैसे प्रभावित कर रहा है।
अप्रैल की फेड बैठक में ब्याज दरें 3.75% पर स्थिर रहीं, पॉवेल संभवतः अपना आखिरी प्रेस कॉन्फ्रेंस करेंगे, वार्श ट्रिम्ड-एवरेज मुद्रास्फीति का समर्थन कर रहे हैं।
मुद्रास्फीति ठंडी हो गई है, लेकिन Fed दरें बरकरार रख रहा है ताकि दूसरी लहर से बचा जा सके, अंतिम चरण पूरा किया जा सके, और बाजारों को बहुत जल्दी ढीला पड़ने से रोका जा सके। दर कटौती की उम्मीदों पर नज़र रखें।
मात्रात्मक कसावट केवल कीमतों पर ही नहीं बल्कि धन की उपलब्धता पर भी असर डालती है। जैसे‑जैसे तरलता के बफ़र सूखते हैं, बाजारों को अधिक अस्थिरता और तनाव के तेज़ी से संचरण का सामना करना पड़ता है।
फेड की उम्मीद है कि वह दरों को 3.75% पर बनाए रखेगा; निवेशक पॉवेल की टिप्पणियों पर नजर बनाए हुए हैं। कमजोर भर्ती और तेल की ऊंची कीमतें मौद्रिक नीति को जटिल बना सकती हैं, लेकिन बदलाव की संभावना कम है।
जापान की दरों में वृद्धि सस्ते येन के युग को समाप्त कर देती है, निवेशकों को पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन के लिए उकसाती है और हेजिंग लागतों व कैरी ट्रेड्स के उलटाव के जरिए दुनिया भर में यील्ड्स और अस्थिरता बढ़ाती है।
फेड दरों के जरिए पैसे की वैश्विक कीमत तय करता है, जबकि पीबीओसी लक्षित उपकरणों और राज्य-नेतृत्व वाली नीतियों के माध्यम से क्रेडिट आवंटन और विकास की दिशा तय करती है।
वार्श नेतृत्व वाली फ़ेड स्वल्पकालिक दरें घटा सकती है, पर अवधि प्रीमियम, तरलता में कमी और स्वतंत्रता जोखिम के सख्त होने से दीर्घकालिक उपजें ऊँची बनी रह सकती हैं, जिससे वित्तीय परिस्थितियाँ कड़ी रह सकती हैं।
फेडरल रिजर्व ब्याज दरों को स्थिर रखने के लिए तैयार है, लेकिन व्हाइट हाउस के बढ़ते दबाव और एक नरम रुख वाले नए अध्यक्ष की उम्मीद के चलते बाजार पॉवेल की टिप्पणियों की बारीकी से जांच करेंगे।
अधिकारियों के मतभेदों के बावजूद, दिसंबर में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदें बढ़ रही हैं। पॉवेल का कहना है कि यह कदम निश्चित नहीं है, लेकिन बाजार अब भी 2026 से पहले ब्याज दरों में कमी की उम्मीद कर रहे हैं।
बाजार को उम्मीद है कि फेड दरों में कटौती करेगा, जिससे तीन साल से चली आ रही मात्रात्मक सख्ती समाप्त हो जाएगी, क्योंकि श्रम बाजार में कमजोरी बढ़ रही है और मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है।
नौ महीने तक रोके रखने के बाद, फेड द्वारा सितंबर में दरों में कटौती किए जाने की उम्मीद है, तथा बाजार की नजर इस नरमी की गति और संभावित 50-बीपी चाल पर रहेगी।
