摘要:
本周早些時候美元兌日元升至7個月高位。 植田和男稱，如果日本央行確信通脹明年會加速，不排除開始貨幣政策正常化。 雖然日本消費者物價指數持續處於3%上方，但是植田在為超寬鬆立場辯護，理由是內在通脹仍低於2%。
信心不足
本周早些時候美元兌日元升至7個月高位。 植田和男稱，如果日本央行確信通脹明年會加速，不排除開始貨幣政策正常化。
雖然日本消費者物價指數持續處於3%上方，但是植田在為超寬鬆立場辯護，理由是內在通脹仍低於2%。
他的言論讓一些認為日本央行在7月之前就會調整政策的經濟學家不再對此那麼確信。
“植田似乎在刻意回避現時的通脹數據，表明他更注重長期，”瑞穗證券首席經濟學家上野康成稱，“他在7月前就獲得信心的概率小於50%。”
被問及物價前景時，植田重申了日本央行最近預測。 他認為消費者的看法在改變，然而還不够。 他指出，通脹預計確實在上升，不過沒有達到充分實現2%通脹目標的程度。
貶值有益
日本財務省去年於1998年後首次介入匯市，旨在提振日元。 一些投資者猜測，考慮到美元兌日元在150附近徘徊，相似的一幕是否會重演。
日本首席貨幣外交官週一稱，日本不排除任何選項來回應過度的匯率波動，加大對於日元“迅速和單邊”貶值的警告。
第一生命經濟研究所的熊野英生稱，只有日元跌破150才會讓政府採取行動，雖然他們去年有過先例，但匯市干預一直是最後的選項。
日元低迷其實沒有妨礙日本的經濟復蘇，第一季度該國GDP同比增長為2.7%，遠高於路透社經濟學家預計的1.9%。
日本股市也在高歌猛進，部分受益於期待已久的通脹回暖。 日經指數本月早些時候一舉升至33年新高。
彭博經濟學家木村太郎指出，日本商業和消費者對日元貶值的容忍度高於去年，日股復蘇可能有助於提高信心。 儘管如此，如果日元又上探150，問題可能就會政治化。
潜在反彈
如果通脹繼續强於預期，日本央行可能會在7月決議上調季度通脹預測。 如果發生，就會被視為政策調整的訊號，對日元有利。
植田不排除未來決策可能會使讓市場意外，他在6月決議上表示，每次決議之間都會有各種數據發佈，囙此決議結果可能會和上一次不同。
即便日本央行遲遲不進行緊縮，分析師們仍然認為日元會收復一些失地，根據是全球加息週期走向尾聲。
和去年比，未來12個月主要央行的加息預期幅度顯然低很多。 伊藤忠研究所首席經濟學家武田淳指出，日元進一步貶值空間有限，美聯儲最多再加息2次，日元下行動能不及去年。
如果日元持續溫和貶值有助於日本央行刺激經濟，重拾通脹以及退出持續10年的超寬鬆政策，那麼將為其轉向長期走强鋪平道路。
寶潔公司股價近期因全球通膨、消費者信心下降及匯率波動等多重挑戰而出現回調，但其穩定的品牌力、股利和業務轉型仍為長期投資者提供潛在價值。
2025年07月10日
