總算有個好消息 2月CPI軟化

2025年03月13日
摘要:

美國2月CPI低於預期,緩解通膨擔憂,可能影響美聯儲降息預期。 CPI年增2.8%,核心CPI增加3.1%。數據發布後,金融市場波動加劇,美元、美債殖利率下跌,黃金上漲。

3月12日,美國關鍵通膨指標--2月消費者物價指數(CPI)全線低於市場預期,一定程度緩解了市場對於通膨升溫的擔憂,也導致市場對於美聯儲年內的降息預期再度生變。數據公佈之後,全球金融市場波動劇烈,美股期貨短線拉升,美元指數、美債殖利率下挫,現貨黃金短線跳漲至2,920美元/盎司上方。


具體來看,美國勞工部公佈的數據顯示,美國2月CPI年率成長2.8%,預期成長2.9%,前值成長3.0%;2月CPI月率成長0.2%,低於預期的成長0.3%,前值成長0.5%。

2021年1月-2025年2月美国CPI走势图

剔除價格波動較大食品能源,美國2月核心CPI年率成長3.1%,預期成長3.2%,前值成長3.3%。核心CPI月率也成長0.2%,低於預期的成長0.3%,前值成長0.4%。


除了全面低於預期之外,美國2月CPI年率為去年11月來新低;2月CPI月率為去年10月來新低。美國2月核心CPI年率為2021年4月來新低;2月核心CPI月率為去年12月來新低。


分項指標顯示,美國住房成本上漲0.3%,佔當月所有項目成長的近一半。汽油價格下跌1%,航空公司票價下降了4%。同時,美國勞工統計局也表示,整體指標中近一半的成長是由於住房。


此外,2月美國雞蛋價格平均上漲10.4%。分析師Enda Curran指出,未調整的雞蛋指數現在比一年前高了58.8%。根據目前的經濟狀況,預計美聯儲今年將降息一次。


針對最新的CPI數據,分析認為,這對美聯儲來說是個好消息。美國短期利率期貨在CPI報告後縮窄了早前的跌幅,交易員仍預計美聯儲將在六月恢復降息,且交易員們加大了對美聯儲今年至少降息兩次的押注。


高盛資產管理公司全球固定收益與流動性解決方案聯席主管Kay Haigh表示:"2月CPI數據顯示出通膨壓力緩解的進一步跡象,繼1月強勁數據後,價格上漲速度有所放緩。儘管美聯儲本月會議可能維持利率不變,但通膨壓力減輕與經濟成長下行風險加劇的結合,顯示美聯儲本月接近繼續其寬鬆週期」。


美聯儲將於下週召開會議,市場普遍預期將維持關鍵貸款利率在4.25%-4.5%的目標區間。 CNBC在最新報導中指出,美聯儲官員正密切關注事態發展。央行決策者普遍認為,關稅對通膨的影響較為有限,通常被視為一次性措施,不會對長期指標產生持久影響。然而,若貿易戰範圍擴大且加徵關稅的節奏逐漸根深蒂固,情況可能改變。


美聯儲終於鬆了一口氣?

在今天的CPI報告公佈之前,近期美國經濟數據有所疲軟,且通膨預期數據大幅攀升,引發市場熱議美國經濟衰退,導致了美股等資產的拋售情緒加劇,緣於投資者擔憂美國總統川普的關稅政策,引發經濟出現滯脹現象。


如果今天的CPI報告再次升溫,美聯儲可能會處於兩難的境地,主要是通膨預期升溫,以及經濟成長擔憂和川普政策對就業市場的潛在影響,屆時需要考慮如何平衡通膨和就業。不過,CPI報告全線低於預期後,市場似乎鬆了一口氣。


不過,美銀證券美國分析師Stephen Juneau表示,通膨高於美聯儲目標的時間越長,即便是因為關稅等暫時性因素,預期轉向上行的可能性就越大。如果發生這種情況,恢復價格穩定對美聯儲來說將會困難得多。


同時,市場人士稱,即便CPI低於預期,週三公佈的數據也表明,通膨率仍高於央行2%的通膨目標。這可能會限制美聯儲在經濟疲軟跡象時迅速降息的能力,因為政策制定者會擔心,他們阻止潛在衰退的努力可能反而會增加通膨的上行壓力。


此外,週三的報告在很大程度上早於川普總統最近的關稅行動,這意味著新關稅的全部影響可能沒有體現。隨著川普總統推出一系列關稅,預計從食品到服裝等各種商品的價格將上漲,這將考驗消費者和整體經濟的彈性。


從金融市場的反應來看,市場波動相對劇烈,數據公佈之後,美股大幅拉升,隨後急速殺跌,納斯達克100指數期貨漲幅收窄至1.35%。美元指數急跌之後反彈超30點。美債殖利率也是同樣的走勢,短線下挫之後反彈。這可能表明,市場仍擔憂後續通膨升溫,會影響美國經濟復甦和美聯儲降息進程。


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