发布日期: 2025年10月30日
微软股票在第一财季表现引人关注，净利润同比增长12%，Azure云端收入暴涨40%，但盘后股价却下跌，引发市场对科技股估值和AI投入回报的讨论。同时，美股整体波动不大，道指小跌、纳指微涨，投资者既关注宏观政策，也在密切观察美联储降息的节奏对科技板块的影响。
周三，美股迎来科技巨头财报日，其中微软(MSFT.O)的财报最受关注。财报显示盈利和营收都比市场预期要好，但令人意外的是，盘后股价却出现下跌，让不少投资者有点小紧张。
截至今年9月底止第一财季，微软公布了以下关键财务数据：
| 项目 | 财务数据 | 市场预期 | 同比变化 |
| 净利润 | 277亿美元 | — | 12% |
| 经调整每股盈利 | 4.13美元 | 3.67美元 | 12% |
| 总营收 | 776.7亿美元 | 753.3亿美元 | 18% |
| 智慧云端营收 | 309亿美元 | 302.5亿美元 | 28% |
| Azure云端收入 | — | — | 40% |
| 生产力和业务流程营收 | 330亿美元 | 323.3亿美元 | — |
从数据来看，智慧云端部门表现非常亮眼，尤其是Azure云端收入同比增长40%，比市场预期高出不少。这部分收入一直是微软的主要增长动力，也正是投资者最关心的业务。CEO纳德拉在财报会上表示，公司会继续在人工智能领域加大投入，不仅投入资金，还会吸引更多顶尖人才，为未来的机会提前布局。
让人有点意外的是，尽管财报数据非常不错，微软股票在盘后交易中仍一度下跌3%到4%。相比之下，谷歌A(GOOGL.O)盘后大涨超过6%，而Meta Platforms(META.O)则跌超7%。
分析人士表示，这可能是市场对高估值科技股比较敏感的缘故。虽然财报亮眼，但投资者对未来盈利能否持续以及微软在AI上的大量投入回报存在不同看法。短期资金对高额研发投入有点谨慎，因此股价并没有跟着财报数据“高兴起来”。
当天，美股整体波动不大，但市场情绪有点小紧张，一方面受美联储主席鲍威尔鹰派言论影响，另一方面投资者也在关注降息节奏带来的可能性：
道琼斯指数下跌0.16%
标普500微跌
纳指上涨0.55%
板块方面，西部数据(WDC.O)大涨13%，显示存储板块依然受到关注。纳斯达克中国金龙指数微跌，其中爱奇艺(IQ.O)涨4%，文远知行(WRD.O)跌5%，显示中概股波动仍然比较明显。总体来看，科技板块受宏观环境和估值压力双重影响，短期内走势会有分化。
长期来看，微软股票的亮点还是在云端业务的成长性。本季度Azure营收增40%，智慧云端整体营收增28%，说明微软在云计算和企业服务市场上依然非常有竞争力。
纳德拉还强调，公司会把AI技术深度融合进云端业务，重点包括：
算力基础设施投资：保证微软在云计算领域继续领先
AI模型研发和应用：让产品更智能，为客户创造更多价值
关键人才引进和培训：吸引顶尖AI人才，确保技术不落后
这些措施将进一步巩固微软在智能云和企业市场的优势，也为长期股东提供成长预期。
股价短期下跌不代表基本面弱，主要是市场情绪和宏观因素作用的结果：
高估值科技股敏感：即便盈利很好，投资者仍会担心未来增长是否能延续。
宏观环境影响：利率高企会让科技股融资成本上升，对股价形成压力。
AI投入的不确定性：短期资金对大额研发投入可能谨慎，股价容易波动。
所以，对于投资者来说，短期波动提供了操作机会，但不应该影响对微软长期成长性的判断。
微软本季度净利润同比增长12%，Azure云端收入增长40%，智慧云端和生产力业务表现都超过预期。公司在AI上的持续投入，也为未来增长加分。不过，盘后股价下跌提醒我们，即便财报亮眼，高估值科技股仍会受到市场情绪和宏观因素的影响。
总体来看，微软股票依然是稳健成长型标的，适合长期投资，但短期波动需要注意。投资者可以关注几个方向：
云端业务和Azure持续增长
AI技术布局及商业化前景
宏观环境对科技股估值的影响
总之，虽然股价短期波动，但微软基本面依然稳健，长期来看依然值得关注。
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