市场相关性分析(中):原油与美元/加元之间的市场相关性

2023年03月03日
摘要:

原油是一种非常重要的大宗商品,原油对于人类来说是不可缺少的。世界上所有国家都需要原油来促进其经济发展、生产电力和其他生活需求。科技生活缺少不了原油的存在,原油在人类历史长河中扮演着不可磨灭的角色。

上期,我们讲述了黄金与货币市场间的负相关性,本期让我们来谈谈另一种非常重要的大宗商品,很多人称之为“黑金”,那就是原油。与黄金不同,人类对于原油的需求是一种刚需。世界各国都需要原油来推动其经济发展、生产电力以及其他生活需求。汽车、飞机的运行需要原油,工厂进行生产也需要原油… 因此,原油在人类历史的长河中发挥着不可磨灭的作用。


原油与美元/加元之间的市场相关性

加拿大是世界上最大的原油生产国之一,该国每天向美国出口300万桶原油和石油产品。这使得加拿大经济成为美国最大的原油供应国,同时也使加元成为一种商品货币。由于加拿大出口的原油量巨大,所以加元在世界货币上的地位也不容小觑。

下图显示了美国原油进口量:

美国原油进口量

下图显示了美元/加元的走势:

美元/加元的走势

显而易见,经济基础及美国原油的进口量影响着美元/加元的价格。加拿大经济高度依赖出口,该国85%的商品和服务都会出口到其南部邻国——美利坚合众国(美国)。由于加拿大与美国之间的贸易往来,美元/加元会很大程度上受到消费者对油价的情绪波动影响。

如果美国对原油的需求上升,制造商将需要进口更多的原油来满足需求的上涨。这将导致油价上涨,进而导致美元/加元的下跌。如果美国需求下降,制造商可能会相对减少进口量,这可能会对加元的需求产生负面影响。由此可见,原油与美元/加元呈负相关。根据统计数据,在2000年至2016年期间,原油价格和美元/加元显示出93%的负相关关系。当油价上涨时,美元/加元下跌。当油价下跌时,美元/加元上涨。


原油与美元关系的变化

从历史上看,市场间分析表明原油价格与美元呈负相关。这是由于两个主要因素造成的,分别是:

原油是以美元为基础进行定价的;

从历史上看,美国一直是原油的净进口国。

如果将美国原油进口量和美元的走势合并,我们可以看到下图:

美国原油进口量和美元的走势合并

由图可见,以上分析的第一点是主要原因,美元和原油有非常强的相关性。当美元升值时,购买一桶原油所需的美元将更少。而当美元走弱时,人们将需要更多的美元来购买一桶原油。而第二点因素影响相对较小。从历史上看,美国一直是原油的净进口国,因为美国经济是世界第一大经济体,需要大量的原油来推动整个国家的发展,这使得美国的贸易逆差上升,油价上涨。

直到2011年,美国才成为精炼石油产品的净出口国。根据能源信息和管理局(EIA)统计,美国自身的产量可以满足90%的国内总需求。新的炼油技术打破了原油市场的格局,使美国增加了原油的出口量,减少进口。这意味着油价上涨不再导致美国贸易逆差上升,有助于美国经济的发展。但美元和加元并不是影响油价的唯一因素,世界紧张的地缘局势、动荡的股市等等因素,都会导致油价的异动。


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