摘要:
摩根大通调查显示，关税和通胀将影响2025年市场。日元受稳健通胀提振，日本经济增长前景良好；而英国经济面临滞胀风险，英镑下跌。
摩根大通调查显示，在好不容易遏制住物价后，全球交易者判断关税和通胀对于2025年市场会有重大影响。
当被问到什么是最大挑战时，受访者最多提及的是波动，特朗普政府传出大新闻不断搅动市场。
虽然国际货币基金组织在10月宣称抗通胀基本获得成功，但是上个月的达沃斯论坛上选出一些质疑声。
摩根士丹利上周二撤销了美联储3月降息预期，该行美国首席经济学家Michael Gapen认为关税影响了决策。
中国目前没有受到物价冲击的影响，然而如果关税不断升级，全球其他地区可能会深受其害。主要经济体都在面临卷土重来的物价压力。
1月欧元区通胀意外加速，服务业价格预期上升至近1年内新高，制造业则上升至近2年新高。
巴西央行警告，通胀未来6个月会继续运行在目标区间上方。亚洲物价已经基本得到控制，可是也面临着相同问题。
赢家
在稳健通胀迹象下，日元触及8周高点。由于奖金推升了薪资水平，日本家庭消费增长来到2022年8月后最快。
消费支出占到经济总量的50%以上，近几个月来略显低迷。整体通胀保持在高位，其中大米等日常必需品价格飙升。
日本央行上个月决定加息，互换市场消化的7月加息概率为75%左右。日元上周四还迎来了新利好。
鹰派央行委员田村直树称，短期利率在2025财年下半部分应该至少达到1%，预计通胀届时会达标。
路透调查表明，日本经济有望在第四季度实现连续3个季度增长，强劲的商业投资有助于抵消疲软消费。
如果特朗普对于全球经济的影响巩固了日本通胀，决策者只能被批推进日元货币紧缩，从而提振内需复苏。
随着美元多头纷纷撤退，日元再次成为热门。野村国际指出，最近的情况和1月20日非常相似。
输家
英国央行降息25个基点，一些决策者想加大力度来挽救经济，不过表态在通胀影响下会谨慎行事。
该行还把2025年GDP预测下调了一半，反映出滞胀风险在加剧。由于担忧工党政策和贸易战，英国经济在2024年中期后几乎陷入停滞。
在决议后，英镑录得1月10日后最大单日跌幅。作为去年表现第二名的G10货币，今年以来兑其他主要货币均下跌。
这凸显出财政大臣里弗斯的艰难处境，使得财政前景扑朔迷离，更快的经济增长对于提高税收收入至关重要。
物价增长加速会让利率制定者陷入两难局面。10年英国国债收益率攀升至数十年来最高水平，超过了美债和德债。
自从年初后，百达资产管理公司就削减了英镑多仓。加拿大皇家银行旗下的BlueBay资产管理认为有理由进一步低配英镑。
鉴于英国降息和日本加息之间的政策分析，野村控股认为英镑兑日元在4月底会走向180关口。
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8月8日，英镑汇率走势保持稳定，关注美联储降息预期和英国央行降息决策。食品价格上涨可能推动通胀至4%，英镑汇率徘徊在1.3453附近，未来走势取决于关键阻力位的突破。
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