英国央行比欧洲同行的难题更大-EBC热点分析

继欧洲央行和美联储之后，即便几十年内最严重的通胀似乎还是阴云密布，英国央行周四同也选择了按兵不动。

根据路透社的一份调查，四分之三的经济学家认为明年高通胀会继续影响世界经济，而该风险高于他们之前的预期。

在上述调查发出前，欧洲央行行长拉加德警告“即便只是讨论降息也完全不是时候”。鲍威尔本周发表了类似观点。

在上周的决议上，欧洲央行对加息周期按下暂停键，从2022年7月至今，零利率被提升至历史最高点4%。

欧洲央行管委Boris Vujcic 表示，目前已经完成了加息过程。他认为通胀在2025年前能够回落至目标2%。

然而这并不保证欧洲央行一定不会继续紧缩。类似的，英国央行也没有完全排除通胀压力加大情况下再次加息的可能性。

更糟糕的通胀

一个亮点是欧元区通胀在10月下滑至2.9%，比预期中更少，上个月为4.3%。这也是逾2年来最低水平。

欧元区的核心通胀则继续保持在4%上方，德意志银行研究的首席欧洲经济学家Mark Wall指出央行“需要看到薪资增长放缓，这可能还需要6个月”。

一些欧洲的大型资金管理机构警告，由于欧元区是能源净进口国，如果中东冲突升级，其对于能源价格上升更加敏感。

不仅如此，关键航运路线受到阻碍以及极端天气对于日常食物供应的破坏增加了欧洲通胀粘滞的不利因素。

英国的情况则更糟糕，滞胀迹象十分明显。在燃料成本的推动下，消费者物价指数9月同比上升6.7%，和8月持平。

英国通胀预计今明两年会保持在高位，并且高于最大贸易伙伴中的一大部分，包括美国和欧盟。

在过去几十年中，英国比欧洲邻国更依赖天然气来取暖和发电，这在其现在的能源危机中就体现了。

正因为如此，随着俄乌战争拖入长期，而伊朗严厉恐吓以色列停止对哈马斯的复仇，另一波潜在能源通胀对英国人来说更加难以承受。

不仅如此，英国脱欧后造成的贸易壁垒以及劳动力流动受阻都影响了英国和欧陆之间的供应链，提升了整体成本压力。

更糟糕的经济

官方数据显示欧元区经济第三季度轻微下降，这意味着今年接下来存在着衰退风险。在增长0.2%后，上个季度GDP萎缩0.1%，且制造业和服务业领域全面进入下行。

巴黎银行首席执行官Jean-Laurent Bonnafe称，欧洲央行应该快一些降息，从而挽救疲软的经济。

凯宏投观欧元区经济学家Jack Allen-Reynolds则称，不论技术性衰退是否出现，经济都会陷入持续挣扎。

即便如此，彭博今年早些时候的调查显示，英国经济明年会继续落后于欧元区。对于首相苏纳克来说，对于明年大选显然不是个好消息。

德国的增长停滞以及意大利的财政困境对于欧元区尤其让人担忧，意大利和德国国债收益率之差在9月触及200个基点，为几个月内最高点。

另一方面，全球第二大经济体的需求能够拉动欧元区出口。第三季中国经济显示出复苏迹象，预计会出台更多政策，在不搞“大水漫灌”的前提下刺激经济。

与此同时，目前洽谈中的英美自贸协定不太可能弥补英国脱欧引发的不良后果。从3月到9月期间，英格兰和威尔士的企业破产率已经升至全球金融危机后的峰值。

如何平衡物价控制和经济稳定，摆在英国央行面前是一个更艰巨的任务。从这个意义上说，在2024年到来之前，英镑兑欧元或许会有一些贬值。

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