百年来首次?西方如何给俄罗斯贴上“违约”标签

2023年02月28日
摘要:

欧洲联盟和美国给俄方偿还外债人为制造障碍,故意给俄罗斯贴上“违约”标签。这次债务纠纷源自俄罗斯合计1亿美元的两笔国际债券利息,很长一段时间,俄罗斯无法进入国际借贷市场。

想还钱,对方却不收?“有钱难还债”的一幕发生在俄罗斯和欧洲之间。

正因如此,俄罗斯被迫面对105年来首次国际债务违约。欧盟要求顶级信贷机构停止对俄罗斯进行评级,否则将面临失去在欧盟运营许可证的风险。

俄罗斯财政部长安东·西卢安诺夫早前指出,欧洲联盟和美国给俄方偿还外债人为制造障碍,故意给俄罗斯贴上“违约”标签,眼下情况堪称“闹剧”。

据悉,这次债务纠纷源自俄罗斯合计1亿美元的两笔国际债券利息,该利息本该在 5 月 27 日到期偿还,但由于当时并未支付成功而触发了30天宽限期,也就是6月26日成了真正的到期日。

俄罗斯方面表示,他们早在5月份使用美元和欧元完成了必要的偿债支付,但欧洲债券布鲁塞尔清算行扣留了俄方的资金。

正是因为西方国家的制裁手段,切断了俄罗斯向海外债权人的支付通道,导致俄罗斯被限制通过国际银行系统进行钱款往来,因此债权人尚未收到这笔钱。

国际评级机构穆迪公司27日认定,俄罗斯的欧洲债务已经违约。

对此,俄罗斯总统新闻秘书德米特里·佩斯科夫27日回应,克里姆林宫不认同“俄罗斯债务违约”的论断。


计划在手,等待时机:

早在今年2月25日晚上11点30分左右,即俄罗斯军队进入乌克兰的第二天,布鲁塞尔的欧盟专家表示,他们已经实施了数天的一系列制裁措施,或者他们称之为“大一揽子计划”,已经准备就绪。

当天午夜之前,欧盟委员会宣布了这些措施。

七国集团(G-7)和欧盟在早些时候的紧急会议上明确表示,应对措施即将到来,该计划将针对弗拉基米尔·普京(Vladimir Putin)及其最高外交官谢尔盖·拉夫罗夫(Sergei Lavrov)。俄罗斯当前黄金和外汇储备约为 6400 亿美元,其中约 3000 亿美元将因受到制裁而冻结。


迅速行动

几天后,即3月2日,欧盟再次使出手段,禁止七家俄罗斯银行加入SWIFT,SWIFT是一个对跨境交易至关重要的国际金融信息传递系统。

长期以来,将俄罗斯贷款机构从SWIFT系统中驱逐出去一直被认为是一种 “核心选择”,而这次由于俄罗斯对乌克兰的入侵,使这一选择被摆上桌面,当欧盟决定启动它时,布鲁塞尔郊外SWIFT总部早已准备就绪。

唯一的问题是他们必须实施这一举措多长时间,“五天还是五分钟?”另一位消息人士说。最后决定是,禁止俄罗斯加入SWIFT 10-12天。

第一次重击

信用评级机构标准普尔(S&P Global)已于2月26日取消了莫斯科原本很高的投资评级,俄罗斯债券评级严重下滑。随后在3月15日遭受了更严重的打击,当时欧盟要求顶级信贷机构停止对俄罗斯进行评级,否则将面临失去在欧盟运营许可证的风险。

“我们被盯得非常紧,当然我们没有得到任何预先警告,”一位高级评级机构分析师说。“这基本上意味着我们不能再对俄罗斯债券进行评估了。”


默认截止日期违约

设置了如此多的障碍,欧洲期望俄罗斯将在3月16日或一个月后在30天的“宽限期”结束时拖欠第一笔债券付款。

然而,美国财政部外国资产控制办公室允许俄罗斯继续向投资者付款,这一豁免于5月25日到期。


意想不到的后果

然而4月4日,美国政府禁止俄罗斯政府通过其在美国银行开设的账户支付超6亿美元的债务,此举意在加大对俄罗斯施加的压力,并消耗其持有的美元。

美国财政部发言人还警告称,俄罗斯必须作出选择,要么耗尽剩余的宝贵美元储备,要么耗尽新的收入,要么将面临“历史性的违约”。

4月8日,在欧盟对俄罗斯评级的禁令生效前一周,标准普尔宣布俄罗斯处于“选择性违约”状态。

莫斯科表示将计划以卢布而不是美元(他们的发行货币)支付即将到来的债券。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫说,通过上述做法,俄罗斯将能够规避西方国家支付系统和相关制裁。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫

对系统的冲击

然而,几天后,俄罗斯跌跌撞撞。

5月11日,目光敏锐的债权人发现,莫斯科未能付清190万美元的宽限期额外利息。他们联系了清算所Euroclear,然后联系了债券市场保险支付的仲裁者,信用衍生品委员会裁定俄罗斯发生了“信用事件”。

这笔钱太小,无法立刻触发俄罗斯所有国际债券的违约条款,但这确实意味着一些投资者预计将收到违约保险金。

美国财政部当晚在其网站上表示,禁止在公开市场或二级市场购买俄罗斯债券时,信用违约互换(CDS)保险程序不得不停止,因为目前尚不清楚如何处理所涉及的债券。

“这有点像你的房子被烧毁,保险公司转过身来,声称这是一场错误的火灾,”欧洲最大基金经理阿蒙迪(Amundi)说,“现实情况是,这些制裁对整个体系都是一种冲击。


资金无法转入

然而,使俄罗斯违约不可避免的手段是华盛顿5月24日决定允许美国债券持有人接受俄罗斯付款的宽限期。

俄罗斯财政部长西卢安诺夫5月30日说,俄罗斯将继续以卢布偿付外债,同时重申俄罗斯是可靠的借款方,将尽其所能偿还债务。他表示,俄罗斯偿付欧洲债券考虑借鉴天然气贸易的“卢布结算令”。

但一周后,欧盟切断了西方机构接受俄方付款的途径,即其国家结算存管处(NSD),它一直在使用该机构进行支付,俄罗斯未能将资金转移出俄罗斯。

由于巨额石油和天然气收入,俄罗斯拥有大量的外汇,但西方制裁切断了该国与全球金融体系的联系,阻碍其支付外债。

莫斯科指责西方强迫“人为违约”,西卢安诺夫称这种情况是“闹剧”。

然而,参与这一进程的资深全球政策制定者表示,他们的制裁虽然是前所未有的,但完全合理。

“这些都是非常重要的行动,回应了俄罗斯对乌克兰所采取的攻击,” 国际清算银行(Bank for International Settlements)的负责人奥古斯丁·卡斯滕斯(Agustin Carstens)说。


违约的后果

1998年亚洲金融危机,俄罗斯曾在当年8月宣布停止国内债务偿还、延期国外债务偿还。不过,当时俄罗斯虽然完全放弃偿还国内债务,但最终通过债务重组、减免等完成对国际债务的偿还。因此,学界多数人认为,这并不构成债务违约。

即便如此,这个操作也重创俄罗斯经济,很长一段时间,俄罗斯无法进入国际借贷市场。

1998年俄罗斯金融危机

当年“技术性违约”的阿根廷亦如此,货币汇率暴跌、金融市场重创、通货膨胀严重……两年前,阿根廷一度面临奔溃。

值得注意的是,不仅这两笔国际债券利息纠纷,俄罗斯可能还因为面临制裁而导致本金、利息支付出现其他"人为因素违约风险 "。

据综合研究所经济学家Takahide Kiuchi表示:“宣布违约是一个象征性事件。俄罗斯政府已经失去了发行以美元计价的债券的机会。到目前为止,俄罗斯已经无法从大多数外国借债。”

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